钢铁电商行业专题报告:钢铁电商,故事已落地,业绩有望爆发

投资要点:

钢铁电商渗透率快速提升,已居大宗B2B电商之首。2013年以来,钢铁电商快速发展,已然从“故事”顺利实现落地,预计2016年渗透率达到19%,居大宗B2B电商之首,同时超过拥有阿里和京东两大巨头的零售消费品领域。钢银电商是当之无愧的行业龙头,预计2016年寄售量2000-2500万吨,占整体钢材分销量超过5%,占整体钢铁电商寄售量的30%。

行业已经开始盈利,重点在供应链金融。钢铁电商已经进入盈利模式,供应链金融成为亮点。相比银行等传统金融机构,钢铁电商做供应链金融具有天然优势:大平台下的交易场景;针对中小企业客户;行业优势;仓储可控;有快速变现的渠道和能力。由于钢材需求量及交易量巨大,未来行业空间十分广阔。

平台属性及风控能力为供应链金融保驾护航。做供应链金融,最重风控能力,如果没有平台数据的积累,对会员客户信用的充分掌握,就无法保证业务的持续性和安全性;互联网平台属性同样重要,真正的互联网平台交易数据是小批量、高频次,这样可以很好地分散风险。该模式可对比B2C领域的阿里和京东,两大巨头也是先打造交易平台,积累数据和流量,待各项成熟后才推出各自的金融服务。

给予“推荐”评级。钢铁电商行业发展迅猛,经过三年左右的发展,行业从“故事”顺利落地,行业渗透率接近20%,居大宗B2B电商之首,更是超越了深耕多年的B2C零售消费品领域,这也证明该模式的可行性,同时行业的盈利模式逐步显现,主要公司开始盈利,龙头公司竞争力十足,特别是在供应链金融方面的发展空间十分广阔。据此,我们看好钢铁电商行业,持续推荐龙头企业—上海钢联,维持“买入”评级;同时建议关注经营稳健的五矿发展和欧浦智网。

风险提示:行业恶性竞争带来投入不确定性的风险;钢价上涨呈现趋势性预期带来的用户“囤货待涨”导致交易量停滞风险;核心人才流失的风险。