宏观数据:联储鹰派发言,纠偏市场预期

实际上,耶伦讲话发送的信息模棱两可,同时也符合其在联储中最高地位的身份——谨慎表态。其讲话包含两个重要的言外之意:1、加息在路上;2、他们也不确定到底什么时点加息。美元分时走势也显示,市场对耶伦讲话解读实际上存在分歧,但另外两位官员讲话确立了美元突破95的走势。

美联储实际一贯坚持动态选择货币政策,以适时纠偏市场预期。美联储动态选择货币政策决策,因而除非实施,否则任何时点上没有一种策略将被赋予100%的概率。正如我们在《汇率专题一:比加息更可怕的是预期》中分析到的,当某种预期被强化后,美联储会对之进行纠偏。

美联储加息前势必会与市场进行充分沟通,接下来市场关注的重点将是美国8月非农数据与美联储9月议息会议,因其可进一步帮助确定美联储对加息的态度。我们维持认为美国全年加息不超过1次,9月仍难加息,12月概率最高。JacksonHole会议后,联邦基金利率期货隐含的加息概率明显上升:9月加息概率由21%上升至33%;12月加息的概率也从51.7%上升至59.1%。

美国二季度GDP符合预期,就业健康,通胀低于目标但稳定。也即,在对年内加息指引作用上可认为目前美国的经济数据处于平衡状态。

美元年内后期易强难弱。美联储加息预期升温或对人民币造成一定压力,三季度可稳定在6.7以下,下一个破的时机或将在四季度,全年贬值到6.8左右。