中天城投2016年中报点评:净利同增18%,正全力加速“金融全牌照”战略发展目标

净利同比增长17.7%,EPS0.36元

公司上半年实现营收105亿元,同比增长29.7%;净利润17亿元,同比增长17.7%;EPS0.36元。

销售同比大增,丰厚土储保发展

报告期内,公司实现签约销售金额101亿元,销售面积144万方,以“销售商品、提供劳务收到的现金”口径统计,公司销售同比增长55%,好于行业整体水准;截至报告期末,公司在建项目总建面1963万方,主要项目集中于总部所在地--贵阳。在长三角、珠三角、京津冀和大西南片区的主要城市已启动开放性地产业务的拓展工作。现有土储可保障中短期发展。

财务稳,业绩锁定性较佳

截至报告期末,公司财务状况稳定:①货币资金/(短期借款+一年内到期非流动负债)为0.49,较去年水平略有下降;②扣除预收款后资产负债率为58.1%,与行业中值水平相近;③净负债率为111.2%,较去年同期水准有所改善。期末账上预收款约74亿,对2016年剩余营收(WIND一致预期全年206亿-已实现104亿)的覆盖率达72.5%,业绩锁定性较佳。

全力加速“金融全牌照”战略发展目标

报告期内,公司继续发挥资源攫取优势,向“金融全牌照”战略发展目标挺进:①海际证券已迁址至贵阳,正在积极申请包括经纪业务、自营业务、资管业务等在内的新业务牌照;②中天友山基金管理公司设立申请已报送证监会;③华宇再保险的筹备组已将设立申请文件提交中国保监会审批,百安互联网保险更名为“百安财产保险”,目前正处于保监会审核设立申请阶段;④贵阳金控作为单一第一大股东,发起设立贵州省首个民营银行--贵安银行;⑤在普惠金融领域,合石电子商务获得《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》,达到银监会发布《网络借贷资金存管业务指引》规定的要求。

积极推进2016年“定增”,维持“买入”评级

公司正积极推进2016年的定增计划,拟以6.38元/股的价格融资98亿元用于地产开发。若定增顺利完成,将加速地产项目去化,促进“大金融”战略推进,资债结构亦将得到改善。预计2016-17年EPS分别为0.74/0.88元,对应PE为9.5/8.0X,维持“买入”评级。