豪迈科技:模具业务平稳,燃气轮机部件与铸造业务持续高增长

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公司发布中报:实现营业收入12.35亿元,同比增长14.92%;实现净利润3.66亿元,同比增长16.20%。

燃气轮机部件及精密铸造持续快速增长

燃气轮机部件维持高增长,上半年实现收入1亿元左右,同比增长64%,毛利率45%;精密铸造快速增长持续,上半年实现营业收入7300万元,同比增长43%,毛利率36%,毛利率提升3个百分点。

轮胎模具国内低迷,海外高增长持续

轮胎模具业务国内外冷热不均,上半年模具业务收入9.95亿元,同比增长5%,增速放缓,主要由于公司从宏观经济形势出发,考虑客户付款能力,对国内客户进行选择性接单,国内市场上半年下滑15%,海外市场维持高速增长,上半年同比增长33%。

盈利能力稳定,现金流大幅提升

盈利能力稳定,现金流大幅提升。公司综合毛利率提升1个百分点,模具业务毛利率提升0.72%(模具业务毛利率44.7%,领先同行巨轮20个百分点),上半年经营净现金流4.85亿元,较上年同期提升47%,经营质量继续优化。

国际装备巨头充分认可,燃气轮机部件业务未来可拓展空间巨大

公司具备稳健高效经营能力,客户结构持续转向国外巨头,GE、西门子等国外巨头充分认可公司,燃气轮机部件业务未来可拓展空间巨大,公司目前正在进行扩张产能,预计年底可以投产。

维持买入,目标价27元

考虑国内轮胎模具市场低迷的影响,我们小幅下调全年盈利预测,预计2016-2018年净利润分别为7.61/9.56/12.08/亿元,同比增长18%/26%/26%,维持公司买入评级,目标价27元。

风险提示:轮胎模具国内市场低迷。