普路通16年中报点评:新客户拓展成为盈利增长点,维持买入评级

投资要点

上半年业绩同比增长43.35%,主要来自ICT领域新客户拓展

公司16年上半年营业收入15.25亿元,同比增长10.99%;归属母公司股东净利润1.14亿元,同比增长43.35%;投资收益3.81亿元,同比增长82.85%。业绩增长主要来自ICT领域新客户的拓展,乐视手机上半年销量约962万台,已跻身国内智能手机销量份额前10名。预计16年1-9月归属母公司股东净利润变动区间为1.42亿元-2.06亿元,同比增速变动区间为10%-60%。

拟7亿增资前海瑞泰,医疗器械融资租赁将成为盈利增长点

15年11月,公司拟以不超过49.01元/股非公开发行不超过1,938.38万股,募资总额不超过9.5亿元,其中7亿元拟增资子公司前海瑞泰,为其拟开展的医疗器械融资租赁业务提供资金支持。15年年度权益分派实施后,发行价格和数量分别调整为19.52元/股和4,866.80万股。16年4月,此次非公开发行股票申请获得中国证监会发审委审核通过。若此次定增于16年完成,预计16-17年将分别带来2,100万元和6,300万元新增利润。

ICT和医疗器械两翼齐飞,维持“买入”评级

预计16-18年,公司归属母公司股东净利润分别为2.32亿元、3.22亿元和4.08亿元,同比增速分别为35.61%、38.86%和26.73%,对应当天收盘价,PE分别为46.72倍、33.65倍和26.55倍。公司与小米已形成长期稳定的合作关系,并于15年切入乐视供应链管理业务,未来有望在ICT领域实现二次飞跃。公司在医疗器械领域积极开拓,分享行业的高成长和高毛利。若定增项目顺利完成,融资租赁业务将成为新的盈利增长点。看好公司在ICT和医疗器械领域的发展,维持“买入”评级。

风险提示

(1)小米和乐视手机出货量低于预期。

(2)15年11月定增项目进度低于预期。

(3)境内外人民币汇率预期差发生波动,影响组合售汇产品收益,导致公司投资收益低于预期。