新纶科技2016半年报点评:电子功能材料助推业绩提升

业绩增长来自于电子功能材料和净化工程

公司业绩增长主要来自于电子功能材料和净化工程,2016年上半年电子功能材料实现营业收入17,512.46万元,同比增长71.41%,主要是由于常州一期项目的高净化保护膜及光学胶带产品实现量产;净化工程实现营业收入19,538.61万元,同比增长98.52%,主要是由于承接了欧意药业、洋河酒业、山东药检等项目,净化工程向医药、食品行业转型。

电子功能材料将持续放量

上半年,公司电子功能材料业务实现营收17,512.46万元,已占到公司营业收入的约29.53%,预计全年占比将超过50%。预计光学胶带和高净化胶带下半年将持续放量,常州一期项目整体开工率有望超50%,预计全年收入近5亿元。

重大项目稳步推进

常州产业基地二期、三期项目已于报告期内正式启动,拟分别投资建设TAC功能性光学膜涂布线、锂电池软包铝塑膜涂布线,为近年来高速发展的国内液晶显示产业、锂电池产业提供上游原材料配套,预计2017年可实现投产;同时收购锂电池铝塑薄膜软包业务项目进展顺利,合作方已于2016年7月12日签署合作协议。

盈利预测与估值

考虑到公司率先布局多种先进材料,进口替代空间巨大,未来公司业绩将迎来高增长。我们预计公司2016-2018年EPS为0.24元、0.38元、0.62元,当前股价对应PE分别为81倍、50倍、31倍。给予“买入”评级。