固定收益周回顾:债牛暂歇、进入震荡

本周观点:

1、本周利率债和信用债均出现调整。利率债的到期收益率,一改以往大幅下行的趋势。以国债为例,三年期以下的到期收益率小幅下行,而三年期以上的国债到期收益率则出现不同幅度的上行。5年期国债到期收益率上行5.12BP、30年期国债到期收益率上行5.65BP。信用债部分品种的收益率出现上行。以企业债为例,高评级(AAA)的到期收益率均出现了不同程度的上行,而较低评级(AA)的到期收益率则继续出现下行。风险利差进一步收窄。

2、本周货币呈小幅净回笼状态,回笼80亿元。其中7天逆回购净投放4050亿元,7天逆回购到期4650亿元。MLF回笼货币2370亿元,MLF投放货币2890亿元。上周大幅净投放1655.00亿元。

3、资金成本较有所上行。SHIBOR整体变动不一,隔夜与7天的利率小幅上行0.20BP、1.10BP,其余期限的利率均小幅下行。银行业间同业拆借利率1天、7天小幅下行,其余大部分上行。交易所方面,上交所与深交所资金利率均大部分上行。

4、利率债净融资额大幅减少。本周利率债发行2571.14亿元,较上一周2963.20亿元的发行量减少13.23%。本周净融资额508.44亿元,较上一周2092.10亿元大幅减少。国债发行3只,发行833.60亿元,偿还量1229.30亿元,净融资-395.70亿元;地方政府债发行17只,发行量1147.54亿元,净融资额为889.54亿元。政策银行债分别发行了13只,发行量590亿元,净融资额14.60亿元。

5、本周信用评级变动较少。本周信用评级变动的企业一共6家,涉及债券19只。其中,信用评级下调的2家,共涉及债券的数量2只,其中上调的4家、共涉及债券的数量17只。另外,债项评级调高涉及债券12只,债项评级调低涉及债券4只。

6、信用债发行利率下行幅度减少。本周信用债发行的总量1877.30亿元,较上一周的1762.58亿元有所增加6.50%。本周净融资额为528.06亿元,与上周相比减少33.82%。其中,企业债发行10只,融资123亿元,债项评级均在AA以上,其中有两支主体评级是AA-,分别是宣城经济技术开发区建设投资有限公司和贵溪市城市建设投资开发公司。公司债发行53只,合计融资512.20亿元,其中有28只是私募债。中票融资额326.80亿元,短融融资额839.30亿元。