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乐视网宣布公司已收到国家新闻出版广电总局的批复,同意将乐视互联网电视平台上的所有用户迁移至中国国际广播电台互联网电视(CIBN)集成平台。乐视网当前运营的互联网电视平台将关闭。
分析(1)根据公告,乐视网将正式启动与CIBN的长期合作,我们认为这消除了有关互联网电视政策方面的不确定性,有利于公司互联网电视业务的长期发展。
(2)审批之后,乐视网可以继续销售机顶盒,此前由于未与集成平台合作,根据广电总局的规定,公司在2015年停止销售机顶盒。我们认为该审批将提振机顶盒的销售,并加速互联网电视用户的发展。
(3)原超级电视用户仍可观看乐视网的内容,但用户界面将从乐视网转变为CIBN。我们认为平台的改变不会影响超级电视的销售。我们维持2016-18年超级电视的销量预测为600万/800万/950万台不变。
潜在影响
我们维持盈利预测、目标价格不变,该股仍位于我们的强力买入名单。我们的12个月目标价格为人民币65.45元,仍基于39倍的市盈率乘以2020年预期每股盈利人民币2.28元,并以8%的股权成本贴现回2016年。
主要风险:超级电视/超级手机销售低于预期;硬件和内容成本高于预期。
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