锦波生物:医用功能性生物蛋白的领军企业

锦波生物--功能性蛋白领域的领军企业。公司是以功能性蛋白的基础研究、应用开发为基础,从事生物医药、医疗器械、化妆品的研发、生产、销售、技术转让的生物医药企业。公司现有蛋白的制备技术达到国际领先水平,已上市产品核心竞争力强、市场空间巨大。其中抗HPV生物蛋白系列产品、重组人源胶原蛋白系列产品均填补了各自领域的国际空白。公司于2011年被认定为“国家级高新技术企业”,2015年7月正式登陆新三板。

抗HPV治疗性产品市场空间巨大。GSK的HPV疫苗是预防性疫苗,对于已经感染HPV的患者无效,而通过HPV筛查得出我国HPV感染人数众多,它不仅会导致宫颈癌,还会引发其它癌症,同时HPV常见亚型国内外也有很大差距,因此市场上的抗HPV疫苗局限性很大,抗HPV治疗性产品市场空间不可限量。

市场上专门针对HPV的治疗性产品生产厂家。锦波生物的JB蛋白抗HPV机制明确,并且获得国际认可,作为市场上唯一专门针对HPV病毒的治疗性产品,相比同类型抗HPV产品竞争优势明显,市场规模测算达到64亿,同时针对其他适应症开发相应HPV产品,将使抗HPV市场空间进一步扩容。

胶原蛋白美容市场百亿空间,公司是重组人源胶原蛋白唯一标的。化妆品产业的快速发展为胶原蛋白产业提供了巨大的市场空间,胶原蛋白行业需求旺盛。公司重组人源胶原蛋白相对动物胶原蛋白优势明显,是国内首家低成本工业化生产的厂家,随着学术推广以及营销力度的加大,产能将逐步得到释放。

公司阶梯式研发布局,已形成成熟技术体系。公司的核心技术为蛋白质修饰、基因重组及菌种构建、工程菌发酵、蛋白提纯及制剂开发。公司研发布局已形成“阶梯式”研发布局,紧密联合国内一流科研机构、大学,根据市场前沿需求实时进行成果转化。

盈利预测与估值:根据我们的假设推算,预计2016-2018年EPS分别为0.64元、1.05元和1.66元,以8月12日收盘价22.59元计算,目前对应估值分别为35.30、21.51和13.61倍PE,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:1、抗HPV同类新产品上市的竞争风险;2、新产品开发及市场推广风险;3、企业所得税优惠政策变化风险;4、政策风险。