三川智慧:业绩稳健增长,期待智慧水务打开空间

机械表增长显乏力,智能表持续保持较快增长:公司现阶段产品包括机械表、智能表热量表以及二次供水设备、多路共管供水系统、水司管理应用软件等,上半年机械水表表现相对较为乏力,实现收入1.51亿元,同比下滑5.73%,毛利率同比上升6.93%。智能水表成为拉动业绩增长的主要产品,上半年实现收入1.33亿元,同比增长24.25%,毛利率同比上升2.89%。智能表的快速增长主要得益于公司智能化战略的实施,我们认为在水表智能化改造的大背景下,公司凭借在产品和销售渠道方面的优势,有望保持较快增长,随着智能表业务占比的不断提升(目前,智能成表销售收入占主营业务总收入的33.07%,同比增长7.52%),未来公司的业绩增长有望迎来加速期。

公司坚持智慧水务战略,未来发展空间大:公司秉承科学用水、健康饮水的使命,积极实施智慧水务战略,以物联网为载体,以大数据为核心,以水计量及水质、水压在线监测等各种数据采集、传感设备为手段,积极构建智慧水务数据云平台,为供水企业乃至整个城市提供包括水资源监测、管网监控、水质检测、用水调度、产销差管理在内的智慧水务整体解决方案。未来,公司将逐步由水表供应商向“互联网+”智慧水务综合服务提供商转型升级,并进一步向水运营、水监测、水处理、健康水生活、水务大数据服务等相关涉水业务领域拓展,以完善公司的业务链条,构建水业全生态。

盈利预测。

我们预测公司2016-2018年的净利润为1.63/1.91/2.14亿元,同比增长17.31%、17.06%和12.06%,EPS为0.39/0.46/0.52元。

投资建议。

目前股价对应2016-2018年PE分别为49/42/37倍,考虑到公司在智慧水务领域可以拓展的空间较大,我们维持公司的“买入”评级。