固定收益周回顾:配置需求旺盛、10Y国债利率破2.7%

本周观点:

1、本周利率债和信用债的到期收益率继续出现了明显的下行,国债的到期收益率本周继续出现明显的下行,长端收益率的下行幅度比短端收益率下行的幅度更大。1年期、5年期、10年期以及30年期国债到期收益率分别下行了4.75BP、7.95BP、8.33BP以及13.24BP。本周信用债到期收益率继续出现了明显的下行趋势,低评级的品种收益率下行幅度高于高评级的品种、风险利差进一步收窄;长端产品收益率下行幅度高于短端产品,期限利差收窄。

2、本周货币呈大幅净投放状态,投放货币1655.00亿元。其中7天逆回购净投放4650亿元,7天逆回购到期3750亿元,央票到期投放货币755亿元。上周大幅净投放2975亿元。

3、资金成本较上一周有所上行。SHIBOR整体变动不一,隔夜与7天的利率均小幅上行1.90BP,其余期限的利率均小幅下行。银行业间同业拆借利率大部分上行。交易所方面,上交所资金利率整体上行,而深交所资金利率依然处于下行的趋势中。

4、本周利率债发行2963.20亿元,较上一周3596.82亿元的发行量减少17.61%。本周净融资额2092.10亿元,较上一周3,243.82亿元减少35.50%。国债发行5只,发行1055.60亿元,偿还量651.10亿元,净融资404.5亿元;地方政府债发行29只,发行量1417.60亿元,净融资额为1197.60亿元。政策银行债分别发行了10只,发行量490亿元,净融资额490亿元。其中116农发18(增9)10年期债券认购倍数达到了9.77倍。

5、本周信用评级变动较少。本周信用评级变动的企业一共3家,涉及债券19只。其中,信用评级下调的1家,共涉及债券的数量2只,其中上调的2家、共涉及债券的数量17只。另外,债项评级调高涉及债券3只,债项评级调低涉及债券1只。

6、信用债发行利率进一步下行。本周信用债发行的总量1662.28亿元,较上一周的1315.56亿元有所增加26.35%。本周净融资额为667.69亿元,与上周基本持平。其中,企业债发行11只,融资59.80亿元,债项评级均在AA以上,其中有两支主体评级是AA-。公司债发行59只,合计融资394.28亿元,其中有40只是私募债。中票融资额350.50亿元,短融融资额810.70亿元。