体育行业专题报告:英超开赛“抢戏”奥运,赛事IP和俱乐部布局迎风口

英超为全球商业价值最高的足球联赛:英超2016/2017赛季首轮正式比赛于8月13日开幕。根据PLURI发布的足球联赛市场价值排行榜,英超联赛商业价值为36亿欧元。成功的商业化运作使得英超总收入不断增长,为欧洲五大联赛中运营最成功赛事。其中转播权收入为英超联赛盈利核心,2016-2019赛季英超新签转播权合同达到81.4亿英镑,为继奥运之后另一全球顶级赛事IP资源。

高转播权收入使英超俱乐部盈利能力全球领先:全球范围来看,高工资支出和转会费用使得各俱乐部开支巨大,1996-2014年19年间欧洲足球各俱乐部球员工资复合增长率高达11.0%,高于总收入10.1%左右的年复合增速。由于英超球队较强的商业运作和良好的赛事观赏性,其转播权收入远超其他足球联赛,在全球收入排名前20的足球俱乐部中,有8家英超球队,并且所有英超球队均位列前40名。同时英超联赛高度公平的收入分配制度,也使得英超球队的奖金分配相比其他欧洲联赛球队更为平均,有利于保证球队的均衡发展及比赛的观赏性。

赛事IP资源具有稀缺性,掌握头部版权意味着掌握用户和流量:赛事IP资源存在明显的“二八法则”,即20%的赛事享受80%的关注度。因此掌握头部版权很大程度上就掌握了用户和流量,顶级赛事IP资源的争夺趋于白热化,具有优质版权资源的公司将显著受益。本赛季英超的新媒体转播权由乐视体育、PPTV和新英体育三家共享,IPTV和OTT转播权由东方明珠旗下的BesTV百视通获得。

海外俱乐部收购迎热潮,棕榈股份收购西布朗俱乐部成“英超第一股”:2015年以来国内资本掀起了收购海外顶级足球俱乐部的热潮。特别是棕榈股份通过投资云毅国凯,收购英超西布罗姆维奇足球俱乐部控股母公司West Bromwich Albion Holdings Limited的股权,成为参与收购英超球队交易的首个A股上市公司。

投资建议:英超接棒里约奥运成为体坛另一国际性赛事,在全球范围内具有极高的知名度和影响力,具备相关赛事资源的体育传媒公司、海外足球俱乐部收购方有望因此受益。建议关注获得英超IPTV和OTT转播权,拥有英超2013-2018年共6个赛季内容资源的东方明珠,以及实施“生态城镇+”战略,以收购西布朗俱乐部切入未来足球主题体育小镇建设,从文化、旅游、娱乐向体育延伸产业布局的的棕榈股份。

风险提示:资本市场过热导致泡沫风险,体育产业市场化进程不及预期。