先导智能:中报业绩亮眼,锂电及光伏设备双轮驱动高速增长

上半年业绩翻倍增长,主营业务持续强劲:上半年公司实现营收3.91亿元,同比增长103.5%;营业利润9477万元,同比增长121.20%;归母净利润9510万元,同比增长105.74%,对应EPS 为0.23元。

锂电设备业务受益行业高景气度,有望维持高速增长:上半年锂电设备营收达2.71亿元,同比增速131.01%,占总营收比例由61.07%攀升至69.33%。未来有望延续高增长势头:(1)新能源汽车规模放量,根据国务院《节能与新能源汽车产业发展规划》要求,预计到2020年销量将达到500万辆,下游锂电池生产企业需求旺盛。(2)定位高端市场,受益锂电产业升级。公司一季度成功研发国际首条全自动生产线,为客户提供首个工业4.0解决方案。

光伏设备业务增速超四成,产业复苏与升级为关键驱动:光伏设备营收达0.89亿元,同比增速45.04%。据初步统计,今年上半年我国光伏发电新增装机规模超过20吉瓦,相当于去年同期近3倍。预计下半年在“领跑者”等项目带动下,新增装机量仍将达10吉瓦。公司紧跟光伏自动化升级趋势,推出国内首台3000片/小时串焊机,上半年产能提升10%,各项指标达国际领先水平,有望快速实现进口替代。

全年订单饱满,大概率完成本年度业绩目标:公司采用以销定产的经营模式,报告期存货余额与预收款余额分别达到9.74亿元、4.60亿元,对比之前的经营情况,我们判断目前公司在手订单为15-18亿元。公司16年营收与利润目标分别为7.5-10亿、2.1-2.6亿,根据上半年度完成情况,全年业绩目标有望达成。

投资建议:首次给于买入-A 投资评级,6个月目标价46元。我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为81.1%、67.9%、54.2%,净利润分别为2.43、4.16、6.55亿元,EPS 分别为0.60、1.02、1.69元, 成长性突出。

风险提示:新客户拓展不达预期、新能源汽车行业发展不达预期