地产行业周报:恒大抢筹万科,优质地产股价值被持续挖掘

本周平安观点:本周市场普遍聚焦恒大增持万科和廊坊发展,短期房企面临的问题不再是资金流紧张而是无地可拿,收购兼并快速补充土地储备,同时中长期来看,目前国内房企集中度依旧分散,最大房企万科市占率不到3%,而相比于传统的拿地开发模式或兼并收购模式扩大规模,直接购买相对低估值的房企股权扩大市场话语权速度更快。短期重申上周专题报告《配置价值正显现,阶段行情或可期》观点,当前时点板块与剔除金融板块全部A股的PE比低于2013年、跌幅年内第三、机构配置历史最低,地产板块配置价值正逐步凸显。建议关注:1)低估值高成长高股息率个股招商蛇口、华发、首开、保利、华夏、中洲、新城、金融街、金地等。2)具备安全边际的地产转型个股华业、广宇、宋都等。3)资本开支较少、享受房价上涨带来的资产重估的物业持有型房企中国国贸、金融街、阳光股份等。4)具有安全边际的央企改革标的南国、华侨城等。

成交整体环比下降。本周重点城市成交55342套,环比降8%,同比升23%,其中一线城市环比降23%,二线城市环比升1%,三线城市环比降29%,低于2016年周均值5个百分点,2016年日均成交环比2015年升18%。推盘量下滑,去化率环比下降。本周(7.31-8.6)十大重点城市单周新开盘39个,新推盘6271套,环比降18.4%,低于2016年周均值20个百分点。开盘价格平均升11%,升幅环比降5.5个百分点,平均去化率75%,环比降3个百分点。一手商品房8月日均成交:环比下降同比上涨。截止8月6日,8月重点城市日均成交套数环比降2%,同比升15%。其中一线城市环比降8%(同比降8%),二线城市环比升5%(同比升26%),三线城市环比降25%(同比降2%)。二手房成交环比下降。本周二手房整体成交套数环比降7%,同比降7%。

一周行业动态:事项:本周恒大地产持续抢筹万科、廊坊发展等房企。平安观点:恒大持续抢筹上市房企股权,利于快速规模扩大话语权。从短期来看,2016年市场地王频出,对于主流房企,面临的问题不再是资金流紧张而是无地可拿,收购兼并成为很多房企更青睐的拿地方式。此前恒大收购嘉凯城股权利于快速补充恒大在长三角区域的土地储备,近期恒大持续增持廊坊发展抢筹万科股权,除看重上市平台融资功能外,亦是有快速扩充规模的考虑。另一方面,从中长期来看,目前国内房企集中度依旧分散,最大房企万科市占率不到3%,而相比于传统的拿地开发模式或兼并收购模式扩大规模,直接购买相对低估值的房企股权扩大市场话语权速度更快,同时亦不存在传统项目收购的谈判问题。更多低估值高成长高股息率的优质房企将成为产业资本追逐对象。从险资抢筹房企股权,到房企纷纷设立保险公司抢筹优质房企股权,到房企直接增持其他房企股权,被二级市场投资者抛弃的低估值高成长高股息率优质房企正受到越来越多产业资金的青睐,无论是险资资产配置还是房企快速上规模,预计更多低估值高成长高股息率的优质房企将成为产业资本追逐对象。

风险提示: 房价上涨过快引发的政策转向风险。