核心观点
英国降息,货币宽松超预期,利好利率债和黄金:我们认为,英国降息,不仅仅是一国的货币宽松,而是全球新一轮放水开始的标志性事件。降息反映了脱欧对于英国基本面的巨大影响。欧盟作为脱欧事件的另一主体,所受牵连不可小觑;预计欧央行有望扩大货币宽松,从而导致美国今年加息概率大幅下降。中国作为此轮货币政策的被动方,下半年降准概率提高。目前,中国国债收益率并没有完全反映出新一轮货币放水的预期。预计10年期国债收益率将下行至2.6%,建议把握配置机会,加仓利率债,做长久期。同时,黄金上涨空间较大,建议加大配置。
英国央行观点综述:英国央行认为,脱欧公投对英国经济造成显著影响。预计需求增长在接下来的几个季度将大幅下滑,同时供给增长下滑将大于之前的评估。从而推升失业率,削弱经济,限制工资增长。相比较于脱欧之前英国央行的预测,英国央行认为,2016年商业投资将由之前的2.5%正增长转为-3.75%的负增长;住房投资增速将缩减1/3,进口增速减半,就业增速下滑1/3。唯一有提升的是出口,主因英镑贬值。基于对基本面的冲击,央行认为一次降息也许不能对冲经济下行的压力,大部分议息议员认为在随后的几次议息会议中,应继续降息,使基本利率逼近零。央行指出,货币宽松可能使通胀上升,但即使三季度通胀暂时超过2%,依然可以接受,表明了短期货币宽松的决心。
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