宏观利率周报:货币政策稳健,利率总体下行

上周,有1300亿逆回购到期,而央行公开市场共计投放3953亿元,因此本周净投放2653亿元。7月18日,为保持银行体系流动性合理充裕,结合7月下旬MLF到期2185亿元,人民银行对14家金融机构开展MLF操作共2270亿元,其中3个月530亿元、6个月1345亿元、1年期395亿元,利率与上期持平,分别为2.75%、2.85%、3.0%。银行间7天回购加权利率(R007)本周2.56%,较前周上行14.00BP。SHIBOR利率较前周小幅上行,隔夜利率上升至2.02%水平。SHIBOR7天利率较前期上行1.30BP,至2.32%水平。上周,银行间利率品种各期限收益率普遍下行。1年期国债下行5.58BP至2.26%,同期限国开债下行6.55BP至2.33%。10年期国债较前一周下行3.64BP至2.79水平,同期限长端国开债下行2.80BP,至3.15%水平。上周,39只利率债新券招标,累计实际发行总额达3,517.60亿元。市场认购热情尚可。全场最高认购倍数由15年期16农发09(增9)创下(10.12倍),中标价格106.36,票面利率3.95%。

上周央行发布2016年第二季度的金融机构贷款投向统计数据显示,企业贷款增速放缓。2016年6月末,本外币非金融企业及机关团体贷款余额72.97万亿元,同比增长9.7%,增速比上季末低0.7个百分点;上半年增加4.21万亿元,同比少增4548亿元。从用途看,非金融企业及机关团体固定资产贷款余额30.29万亿元,同比增长7.5%,增速比上季末低1.6个百分点;经营性贷款余额32.01万亿元,同比增长8.9%,增速比上季末低1.3个百分点。小微企业贷款增速提升。2016年6月末,人民币小微企业贷款余额19.31万亿元,同比增长15.5%,增速比上季末高1个百分点,比同期大型和中型企业贷款增速分别高4.6个和8.2个百分点。2016年6月末,小微企业贷款余额占企业贷款余额的30.7%,占比比去年同期占比水平高1.2个百分点。上半年小微企业贷款新增1.48万亿元,同比多增4954亿元,增量占同期企业新增贷款的36.3%,比去年同期占比水平高11个百分点。

工业以及服务业贷款增长企稳。2016年6月末,本外币工业中长期贷款余额7.59万亿元,同比增长3%,增速比上季末低0.7个百分点;上半年增加1090亿元,同比少增1315亿元。其中,重工业中长期贷款余额6.71万亿元,同比增长2.8%,增速比上季末低0.6个百分点;轻工业中长期贷款余额8855亿元,同比增长4.5%,增速比上季末低1个百分点。2016年6月末,本外币服务业中长期贷款余额25万亿元,同比增长11.1%,增速比上季末低1.8个百分点。其中,交通运输、仓储和邮政业中长期贷款余额同比增长7.3%,增速比上季末低1.7个百分点;文化、体育和娱乐业中长期贷款同比增长18.9%,增速比上季末低3.4个百分点。