策略专题报告:全面二孩效力初显,下半年将进一步释放

2015年年底,五中全会公报指出,我国将促进人口均衡发展,坚持计划生育的基本国策,完善人口发展战略。全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策。

2016年3月,北京市社区孕产妇建册数在单月内即高达38388人,是2014年5月北京实施孕产妇“先建册、后建档”政策实施以来,单月建册量首次突破3万的月份。2014年北京常住人口新生儿出生人数为20.8万,据预测,北京市全年分娩量或将超过40万,更早之前的预测是北京今年分娩量最高也不会超过36万。也有报道称,今年珠三角新生儿数量大幅增长,有医院建档产妇几近翻番。

另外,根据我们整理的江苏省样本医院剖宫产总数在12249人,而2015年四季度这一数据为10694人,2015年一季度为12066人。由于全面二孩明确放开是去年10月底五中全会明确的,考虑到生育周期,全面二孩政策对新生人口的促进作用将在今年下半年集中显现。

根据我们在《婴儿潮涌,关注全面二孩》专题报告中的估算,2004年-2013年间,我国累积的仅育有一孩的妇女人数为5160万人,其中,仍处于生育年龄的并仅有一孩的妇女人数至少为4018万人。按照生育意愿调查,二孩将会有超过50%的生育率,对应超过2000万的新生儿增量,因此,全面二孩政策效果将明显好于“单独二胎”,预计前四年将导致的新生儿增量将分别为402万、703万、502万和402万。对应2015年全国出生人口1659万,2016年全面二孩政策带来的增长为24%。

由于二孩最受益的人口分布(发达地区)和高收入消费群体,而且,二第胎相比第一胎大龄产妇占比更高,因此,二孩政策对医疗、食品饮料和教育等行业的带动作用会被进一步放大。新生儿超预期,相关行业受益。具体而言,我们看好的三个方向先后受益:医药医疗类公司包括戴维医疗,理邦仪器,通策医疗,太安堂,山大华特,康芝药业,万孚生物;母婴家居生活类包括卫星石化,西部牧业,贝因美,金发拉比;文化娱乐类包括全通教育,威创教育,海伦钢琴,奥飞动漫,邦宝益智,骅威文化,大连圣亚。(组合的筛选标准为母婴相关营收占比较高,并且业绩对新生儿增长具备向上弹性。)