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处在经济转型的大周期之下,我国经济结构和市场结构也开始逐渐调整,行业经营环境改变,由此推动了部分行业的转型。

从行业的角度来看,周期性行业以及传统行业,营收增速随着GDP 增速而放缓,阶段性的天花板已经成为制约行业发展的因素,在此宏观和行业环境之下,企业转型成了一条可选的道路。房地产企业就面临这样的选择。

我们看到,我国房地产市场在经过了十多年的快速发展之后,已经达到了阶段性的高点,未来市场发展的空间已经被压缩:三四线城市去库存压力大,一二线城市发展受空间限制较多。未来行业整体增速下滑是大概率事件。

上市房地产公司在近年来也加快了战略调整脚步,通过收购资产、并购重组、资产置换等方式调整企业发展方向,双主业、多主业成为房地产企业未来发展方向之一。同时,部分房地产企业经过出售地产业务,剥离原来资产,彻底转型。

在房地产的转型方向上,我们看到其主要集中在消费服务行业、医药生物等新兴产业,以及资金密集的金融行业。

从企业发展来看,转型之路没有固定的模式。但是我们在梳理上市公司公告之时,也发现转型之路并非一帆风顺,部分企业在转型过程中出现反复。例如新投资方向业务尚未成型,便面临集团收缩投资的决议。同时房地产行业经营环境恶化,主业经营困难导致多元化战略受挫。

此外,我们还意识到,在房地产转型的方向之中,面临在原来领域企业的竞争,多元化如何能成功转型,如何提高企业盈利能力,这些都是对管理层的重要考验。

由此,我们认为在企业真正转型成功之前,多主业对于企业未来经营带来的真正效果恐难以显现,市场对多元化发展带来的估值提升,值得警惕。