宏观研究数据库:不妨乐观些

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本提前预测为上月(5月份)数据未公布前完成,体现了近期市场上机构对经济前景的主要看法:价格形势缓慢改善,经济延续“底部徘徊”,流动性继续小幅趋紧;经济预期差异缩小,但货币预期差异扩大。从市场整体预测情况看,6月份CPI提前预测的中值和均值都为2.1,比5月份的实际值略高,但比4月实际值低,预测分布区间为(1.6,2.5),分布长度比上月的预测扩大;PPI提前预测的中值和均值分别为3.1和3.0,比5月份的实际值低,但比4月实际值高,说明市场对通货紧缩的担忧在缓解,PPI预测分布区间为(-3.6,-3.0),预测分布区间的扩大,说明机构间分歧在原先较为显著基础上,还有所扩大。6月份工业增加值提前预测的中值和均值分别为5.8和5.9,比上月实际值略低,说明市场本就并不认可4月份工业的异常回升;投资预测的中值和均值分别为10.5和10.4,与4月份实际值基本相同,比5月份实际值高,说明投资回落超出了市场预期。我们认为,投资仍然是第一增长动力。中国为“托底”经济,后续对新增投资的激励措施定会出台!未来投资缓慢回升应该是大概率事件;我们也并不仍为当前民间投资低迷,反映了政府投资对民间投资的“挤出效应”,因为财政投资实际上并没有和民间部门争夺资金,当前中国货币过分充裕的情况,决定了财政投资“挤出效应”不会有。2016年5月,1.6万亿的东北“除锈”计划和4.7万亿的三年交通基础设施完善计划先后透露,证实了我们的推断,我们之前也因此调升年度GDP增速0.1,至6.8,但维持2季度GDP增速6.6的看法不变。

整体看,各机构见对经济前景的信心分歧仍然较大。但随着经济底部走稳的时间延长,信心恢复的机构显著增多,尤其的价格形势的改善——主要体现为工业价格回升,企业经营效益经济见底、效益回升,是我们前期认为中国股市将进入了“磨底、蓄势、待扬”的基础。磨得越久,竖得越高!当前自我们提出“磨底”判断后,股市已磨了1月有余,底部逐渐夯实,不碍对市场多抱一分乐观心态!