电力设备与新能源行业第四批电池目录出台点评:三元电池厂商兴起,把握时机抢占市场

事件:今日工信部公布第四批《汽车动力蓄电池行业规范条件》目录,共32家企业入选,其中单体企业31家(包括亿纬锂能、天鹏电源、福斯特、骆驼股份等),系统企业1家,暂无外资企业入选。

投资要点:

利好入选企业,电池业务不确定性解除,静待下半年新能源汽车放量。电池规范目录前三批仅25家企业入选,由于工信部加强对动力电池的管理,搭载进入电池规范条件目录的厂商的电池或成为新能源汽车获得补贴的必要条件,导致此次入选企业数量激增,此次入选企业多为动力锂电新秀。目前入选57家,已囊括了主流电池厂商,预计往后几批入选企业数量将有所回落,一定程度上减缓了锂电过剩压力。对于入选企业而言,不确定性解除,下半年锂电业务业绩将随新能源汽车放量而释放。

外资电池企业暂被阻拦,国内企业需把握时机提升技术及抢占市场份额。本批目录三星、LG均未能进入目录,二者在中国的三元电池产能达3Gwh。去年国内三元动力电池出货量4.2Gwh,我们预计今年三元动力电池需求9Gwh,因此外资企业未能入选,为国内电池厂商抢占市场提供时机。但是我们判断对日韩电池企业的阻隔期一定不会太久,国内电池企业(特别是三元电池企业,针对乘用车与物流车市场)需尽快提升产品性能、并且加深与整车厂的合作,抢占市场份额。

三元锂电池厂商崛起,将成为乘用车和物流车的主要供应商。根据我们的测算此次入选的31家单体企业,目前产能合计18Gwh,其中三元产能达到9Gwh,磷酸铁锂产能7Gwh。去年三元动力需求仅占27%,此次入选目录三元产能激增,表明了三元厂商崛起。而这些厂商产能多为新建、或从消费类锂电转型,初期目标市场多为微型乘用车和物流车,后拓展至高端乘用车。根据我们的统计第283-285批汽车公告中纯电动物流车数量为252款(在物流车新规出台,车企调整两个月后),其中搭载第四批电池目录企业的车型为48款,占比20%。其中朗德能配套14款,亿纬锂能8款,福斯特6款,均以三元为主。(详见附录)

入选企业多规划产能扩张,技术领先领先者更具优势。根据我们的不完全统计,这31家动力电池企业下半年还将扩产15Gwh,年底产能可达33Gwh(不包括前三批25家),而根据我们的测算2017年动力电池需求不足40Gwh,行业或在明年下半年迎来调整,而技术领先的厂商有望获胜。

投资建议:仍继续看好三元电池产业链:电池方面,推荐技术领先这澳洋顺昌、亿纬锂能、金杯电工;上游材料方面推荐沧州明珠;充电桩方面推荐和顺电气;电控板块推荐方正电机;在设备板块,推荐科恒股份。

风险提示:新能源汽车消费需求不达预期,政策支持力度下降,安全事故