流动性周报:融资余额小幅下降,资金面较为平稳

核心要点:

公开市场操作:上周实现净投放1850亿元,流动性整体充裕。上周央行连续五日在公开市场进行逆回购操作,总计在公开市场净投放1850亿元。7天逆回购投放2500亿元,逆回购到期1450亿元。利率上,7天逆回购招标利率继续维持2.25%。16日,今年第3期国库定存招投标,中标总量800亿元,期限为3个月,中标利率仅为2.75%,大幅低于上期同期限国库定存3.2%。目前银行体系流动性整体保持稳中偏松,预计资金面大概率平稳度过季末的关键时期。

市场利率:中短期利率窄幅波动,资金面平稳。上周五,银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为1.99%、2.26%、2.69%,较前一周三变化了+1、-3、+11BP,短债利率走势平稳。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为2.65%、2.39%、2.57%,较前一周三变化了-1、+74、+72BP,交易所短期利率有所上升。10年期国债到期收益率为2.9379%,较前一周末变化-6.98BP,长债利率小幅下降。珠三角票据直贴利率为2.75%,较前一周变化了-10BP。目前银行体系流动性较为充裕,季末因素和MPA考核对流动性的冲击弱于预期。

人民币汇率:人民币中间价上涨。截至6月17日,美元兑人民币中间价、即期汇率分别为6.5795和6.5910,较前一周分别变化+0.0202、+0.0207。中国A股此次未被纳入MSCI,人民币存在下行压力。美联储6月份议息会议结束后的声明表示,在多重不确定性因素影响下,美联储最终决定维持利率不变,同时全面下调未来加息次数预期,美联储加息延缓缓解人民币贬值压力。央行的一系列干预政策稳定了市场预期,市场情绪相对平稳。本周英国脱欧公投将见结果,外部环境动荡导致欧元和英镑贬值,推升美元,人民币汇率承压。

信贷与货币投放:5月新增贷款大幅增至9855亿元。5月份新增人民币贷款9855亿元,较4月大幅增加4299亿元,环比上升77.38%。5月居民部门贷款增加的5759亿元,其中短期贷款增加478亿元,中长期贷款增加5281亿元;企业部门,短期贷款减少121亿元,中长期贷款增加1825亿元,票据融资增加1564亿元。虽然新增人民币贷款超预期,但贷款结构并不理想,未来房地产销售可能出现回落和民间投资的低迷或许会对信贷构成压力。5月M1同比增速进一步攀升至23.7% ,较4月上升0.3%;M2同比增长11.8%,较4月下降1%。M1与M2剪刀差持续扩大,这可能由于企业存款活期化、房地产企业现金流持续改善等因素。

融资融券:融资余减少至8340.84。截至6月17日,沪深两市融资余额为8340.84亿元,较前一周末减少了5.164亿元。上周上证指数跌幅-1.44%,市场处于震荡行情,市场风险偏好仍然较低。