A股估值跟踪2016年第21期:估值小幅回调

A股基准指数估值水平。截至2016年6月3日收盘,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别为12.64、28.17、33.12、51.28倍,创业板指数相对上证综指估值为4.06倍。以2010年至今的区间观察,上证综指、中小板指估值水平基本在均值水平,创业板指估值低于均值。

不同风格股票估值水平。金融、周期、消费、成长、稳定类股票市盈率分别为8.19、33.92、30.8、52.66、15.47倍,市净率分别为1.2、2.08、3.67、4.5、1.62倍。以2010年至今观察,金融、消费与稳定类估值处于均值水平,周期股、成长股高估。

行业估值水平比较。

(一)行业估值相对位置:目前石油、有色、钢铁、国防军工高估程度较高。

(二)行业估值偏离度

从PE、PB偏离度的角度看,估值正向偏离度最大,即估值最便宜的行业集中于第三象限,而估值水平最高的行业则集中于第一象限。

从图形看,银行、非银行金融、食品饮料、电力与公用事业、建筑处于第三象限双向低估。目前轻工、钢铁明显双向高估,有色、煤炭、石化市盈率高估市净率低估。

市场情绪仍不稳定。估值的差异,包括估值最高行业与估值最低行业的估值差与估值比,在一定程度上能够反应市场情绪的高低与变化。目前A股估值差与估值比仍在下行,目前市场情绪扔不稳定。