光迅科技:中移动GPON集采规模创纪录,对光迅科技/烽火通信利好

最新消息。

中移动于5月20日启动2016年GPON 设备集采。根据其官网消息,此次集采规模约为2,000万套GPON HGU,不仅创下中移动采购纪录,在所有国内运营商中也是最高纪录。此前在今年1月份,中移动已宣布采购1,000万套GDPON/EPON 设备,此次的2,000万套为新增采购。我们预计中移动近期GPON 集采对国内光设备/部件订单的积极影响将延续至今年三季度。

分析。

我们认为这两项集采预示着光网络设备和元器件需求强劲,2016年中移动开始积极扩张光宽带网络的覆盖范围和用户规模。我们预计光迅科技(光学器件)和烽火通信(光网络设备)将受益于强劲的光网络设备需求,并预计2016年两家公司的收入将分别增长32%/21%。最近来自台湾的光迅科技的竞争者和供应商的评论也显示继4月份的疲弱之后,5月份以来的需求已经走强。 (1) 全新光电(2455.TW,PIN 二极管、雪崩光电二极管):二季度情况正在好转,三季度应是旺季;(2) 联亚 (3081.TW,激光二极管/光电二极管):二季度应会好于一季度并创新高;(3) 光环 (3234.TW,GPON/EPON 光收发模组):5、6月份应好于4月份,三季度将迎来增长;(4) 华星光 (4979.TW, GPON/EPON 光收发模组):最差的时期已经过去,6月份迎来复苏。

潜在影响。

我们重申对光迅科技的强力买入,12个月目标价格为人民币74元(基于36倍的2017年每股盈利预测)。风险:竞争加剧、产品延迟推出、电信/数据通信资本开支波动。我们重申对烽火通信的买入评级(600498.SS,截至6月3日收盘价为人民币23.86元),12个月目标价格为人民币30元(基于26倍的2017年每股盈利预测)。风险:运营商削减固网资本开支、光纤宽带新增用户低于预期、竞争加剧。