环保行业周报:国务院保留非重特大项目环评审批

推荐组合:中金环境(300145)、富春环保(002479)、盈峰环境(000967)、华光股份(600475)、雪浪环境(300385)。

市场表现:本周环保板块上涨0.06%,2016年PE25.88倍;沪深300下跌0.51%,2016年PE10.78倍。涨幅居前的依次是隆华节能、元力股份、环能科技、东方园林、三维丝。

最新观点:《环评行业系列报告之二:脱钩进展加速,整合效果显现》市场首家深度研究环评产业链并持续推荐,在年初<制度红利+入口导流+缺口弥合>三维支点基础上回答:①制度红利影响多大?(已脱210,150家待脱,脱钩前三月不得再接项目),还有多少整合的空间?(62%甲级机构不达标)②又出了什么政策?(规划环评、后环评、环评会商、区域化管理、分类管理、环评问责等增强执行力)③如何导流?(产业链顶端撬动百倍治理资源,泛环评类设计咨询业务助力大型PPP落地解决地方政府痛点现金流优质)④买什么?(继续强推中金环境,关注博世科、百灵天地)。

本周调研:《洪城水业:改革提速打造区域公用平台,成长估值优势兼具》1)重组完成地方公用平台成型,南昌地区供水水价存提价机会,天然气市场提升空间大有望超承诺;3)政策支持力度大,省内PPP、海绵城市具备拿单优势;4)集团层面仍有固废等资产注入预期,管理层激励有望加速落地。

重点公司跟踪:《中金环境:污泥大单落地,异地复制加速》签350吨/日25年协议处理无锡三座污水厂污泥,项目由前日成立的宜兴中金南方实施,总投资4.37亿(含土地不含高效农业投资)占地300亩;金山太阳能低温复合膜污泥处理技术领先(0药剂0能耗,含水率将至8%),大单落地标致技术产业化得到认可,异地复制有望加速。《星火环境:立足苏州龙头稳固,外延借力资本腾飞》1)苏州液态危废龙头,资质16项3.6万吨/年,管理层环保从业经验丰富;2)废液客户定位高端,市场优势+技术壁垒下盈利能力极强(毛利率、净利率82%、68%);3)政策重视下危废年千亿缺口,资质趋严正规企业空间巨大,苏州地区危废产量高市场分散存整合空间;4)定增1.88亿设资源回收子公司和并购基金(1亿),公司轻资产模式借力资本加强异地复制能力。

年度核心观点:《行业变革加速,细分领域“十三五”掘金》1)支柱地位强化;2)变革关注四主线;3)掘金“十三五”环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分。

行业要闻:国务院:环保部门保留非重特大项目环评审批等2项报建审批事项;中央24亿助青海省打造海绵城市等地下设;首份新环保法实施评估出炉。

风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期。