宏观利率日报:强势美元回归

周二(5月24日),银行间质押式回购隔夜利率报2.03%,微幅上行0.16BP;7天期(R007)报2.34%,小幅下行2.88BP。一年期国债收2.32%,较前日上行1.83BP;十年期国债收2.94%较前日下行2.00BP。一年期国开债收2.62%,较前日上升1.91BP;十年期国开债收3.33%,下行3.59BP。周二(5月24日)人民币对美元汇率中间价报6.5468,前一日6.5455,较前一交易日增值0.0013。人民币兑美元在岸价(CNY)16:30收6.5567,前一日收6.5519,较前日升值0.0048,夜盘价格收6.5572。人民币离岸市场汇率23:00处于6.5652一线,与在岸夜盘收盘价点相差0.0080。人民币在岸外汇市场平均成交价6.5590元,日成交量221.70亿美元。当日,央行以利率招标方式开展了650亿7天逆回购,中标利率2.25%。今日逆回购到期规模为500亿,实现资金净投放150亿元。

通过双边汇率与一篮子货币兑人民币汇率调节,配合适度的中间价管理等措施,货币当局可以更好地稳定市场对于人民币汇率的预期,合理引导因为特定事件(比如美联储加息时点临近,美元走强)所致的汇率贬值压力的渐进释放,避免在某一时点或时段,汇率面临过大的贬值压力,维护人民币汇率在合理区间内双向波动的态势,防止汇率过于剧烈的波动给市场带来的巨大冲击。我们认为,在经历了去年811汇改及年初汇率波动之后,央行对于汇率的管理更趋成熟。汇率出现急剧下跌的风险较小,美元兑人民币双边汇率弹性不断增强是可以预见的趋势。因此,维稳汇率对于央行货币政策制约作用相对年初应会边际减弱,央行的主要政策目标仍然会是做好与供给侧结构性改革背景下的总需求管理相适应的货币政策执行,适时适度运用各种工具保持流动性的合理充裕,为结构性改革与经济金融的平稳运行提供适度的货币金融环境,对于流动性风险需要防范,但不必过度悲观。