湘财证券:拟发行公司债,夯实资本金

1)公司营收和净利增速低于行业自营收入同比下滑拖累业绩:公司在经纪业务上,稳步推进经纪业务与互联网的融合,线上构建服务新平台,线下高素质培育服务团队,同时,大力拓展创新业务发展,取得托管、代理证券质押等多项业务资格,创新业务得到了迅速发展,2015年公司的经纪业务受益于证券市场交易活跃,同比大增144.35%。投行业务上,公司积极拓展创新业务,将新三板的推荐挂牌项目和股票再融资承销项目作为重点,并实现了实现了公司做市业务从无到有零的突破,全年投行收入实现同比增长125.20%。

公司资产管理业务模稳步增长,截止2015年末管理客户资产达到375亿元,同比增长8.41%,资产管理业务收入实现同比增长125.53%。

自营投资业务上,受2015下半年股市大幅波动的影响,公司自营收入同比降低60.60%,拖累公司整体增速。

2)公司拟公开发行公司债券20亿元支持业务发展:公司近期公布了拟公开发行公司债券20亿元。公司积极开拓各种融资渠道,增加长期资金来源,调整债务结构,进一步补充流动资金,提高资本金的适用效率,以支持公司各项业务创新发展。

盈利预测。

公司的收入受资本市场的影响较大,今年以来资本市场表现疲软,市场人气低迷将严重压制公司的经纪业务、类信用业务和自营业务,我们预计2016年、2017年公司的营业收入增速为-28.75%和14.45%,净利润增速为-42.33%和26.04%。