环保行业周报:中金环境环评大超预期,富春环保增速拐点已现

推荐组合:富春环保(002479)、中金环境(300145)、雪浪环境(300385)、盈峰环境(000967)、华光股份(600475)。

市场表现:本周环保板块上涨0.30%,2016年PE26.75倍;沪深300下跌0.76%,2016年PE11.03倍。涨幅居前的依次是ST宜纸、普邦园林、依米康、环能科技、岳阳林纸。

重点公司跟踪:《中金环境:环评大超预期,环境医院加速腾飞》1)16Q1净利0.39亿增29%,中咨华宇(持股30%)净利约0.24亿大超预期;2)环评50%缺口弥合+脱钩+壁垒提升下中咨华宇作为民营龙头价值凸显;《雪浪环境:垃圾焚烧领域增速拐点,布局危废催生质变》1)15年净利0.57亿增23%,垃圾焚烧领域收入3.44亿增45%迎来增速拐点,产能翻番促收入和盈利能力双升!2)危废收入1.05亿毛利率、净利率高达52.55%、27.62%,积极整合长三角市场区域龙头渐成。《富春环保:主业增速超预期,五大增量促成长》1)2016Q1净利0.44亿增48%超预期证拐点,毛利率17.2%创四年新高;2)溧阳项目投产+常州衢州剩余股权存收购预期+本部蒸汽提价+清园改造并表+改造污泥机组下业绩弹性大!3)大力转型+管理层更替+核心技术研发下轻重资产协同踏浪PPP!《理工环科:重组助力同比扭亏,更名拥抱创新发展》1)16Q1净利814万增198%主要来自博微尚洋并表,电力设备监测业务虽弱但已无太大下滑空间;2)领域扩张+模式变革+对外合作下环境业务仍有大发展空间。

本周调研:<龙马环卫>1)抢占环卫装备中高端市场保持龙头地位;2)凭先发优势积极布局全国千亿环卫运营市场,海口、沈阳项目有望批量化异地复制,机械化作业率提升大趋势下大幅受益,打造环卫装备---垃圾处理---环卫服务产业链闭环。<万邦达>1)定增23.7亿投入乌兰察布PPP业务,引入中节能资本控股等强力股东(18.23元与现价倒挂);2)固废(吉林固废项目获得资质)、新材料(惠州碳五碳九业务)业务未来望成为新增长点。<三维丝>1)收购珀挺完善产业链增厚业绩,打造设计(前端物料输送)-设备(除尘滤袋)-施工(脱硝除尘)整体解决方案;2)文安生物质供热项目进展顺利,多项技术储备布局综合布局环保市场。

年度核心观点:《行业变革加速,细分领域“十三五”掘金》1)支柱地位强化;2)变革关注四主线;3)掘金“十三五”环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分。

行业要闻:第十八次中日韩环境部长会议在日本举行;环保部就大气问题约谈5市政府主要负责人;财政部发布PPP项目季报第2期;全国人大常委会审议2015年度环境报告。

风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期。