钢铁行业研究周报:库存低位继续下降

投资建议。

我们连续提示,钢铁高毛利有望催化钢铁股进一步表现,板材股中新钢、安阳、柳钢、新钢、武钢等有所表现。

行业观点。

钢铁基本面依然向好。本周钢材社会库存继续加速下降,降幅(3.7%)维持在3个点以上较高水平;唐山钢坯及钢厂库存均继续小幅下降。跟踪的现货成交量总体平稳,其中华中地区维持升势,华北、华东有所回落。钢厂高炉开工率本周小幅回落0.4个百分点,而唐山高炉开工率受到检修等因素影响,环比大幅下降4.8%。总体上,基本面供需情况仍旧向好。

钢铁股维持高毛利,仍有估值修复空间。本周现货价格有所回落,钢厂毛利有所回落,五大品种毛利660元/吨左右,仍维持在历史高位水平。如我们过去几周提示,钢铁高毛利有望催化钢铁股进一步表现。按照目前660元左右吨毛利,不少上市公司吨净利200-250元,对应PE普遍7-9倍,年化4-6倍。未来若大盘反弹,钢铁股是配置首选。投资标的两类:弹性大的新钢、安阳、首钢、柳钢、武钢、河钢等,业绩好的宝钢、大冶、方大。

持续看好玉龙股份。1)转型教育产业,20亿并购基金,瞄准K12、幼教等相关市场,打造第二主业。公司管理层转型态度明确且执行力强,预计相关标的有望较快落地;2)传统油气管业务稳健增长,受益海外市场先发优势及持续稳定订单,未来三年业绩复合增速20%-40%。对应当前PE不到23倍左右,维持“买入”评级。钢铁轻资产转型继续关注宝诚股份、永兴特钢、法尔胜。