光线传媒:电影带动Q1业绩大幅上扬

事件点评

电影业务助推Q1业绩大幅增长。2016年Q1公司实现营业收入4.52亿元,同比增长151.38%;归属上市公司股东净利润2.13亿元,同比增长达4382.36%。受益于电影业务的拉动,公司2016年Q1业绩不毛利均大幅增长,毛利率为53.27%,较去年同期上升33.77个百分点;费用率控制良好,除销售费用率略微上升外,管理及财务费用率均有所下降,分别为2%、4.65%和-0.47%。

Q1《美人鱼》33.88亿成历史TOP1。2016年Q1公司电影业务收入4.38亿元,较上年同期增长393.05%,毛利率上升至54.22%。1-3月公司上映《果宝特攻之水果大逃亡》、《美人鱼》、《奔爱》三部电影,根据CBO中国票房网站数据显示,三者录得票房833万(截止2.7)、4751万(截止2.28)、33.88亿(截止3.31);确认《寻龙诀》和《恶棍天使》部分收入,以上共计票房37.99亿。

2016后续好戏连连,产业链布局持续。2016年4月,公司已有《火锅英雄》、《谁的青春不迷茫》两部电影上映,截至4月26日票房分别3.69亿和1.26亿;《左耳》、《果宝特攻》两部舞台剧公演,陆续还将推出《大鱼海棠》《从你全世界路过》《我叫MT》等项目。2016年Q1公司继续围绕内容,在音乐、IP、艺人经纪、视频服务等方面布局,不小伙伴们通过资本联接建立合作纽带,巩固并扩大公司的规模优势。

盈利预测与投资建议

我们看好公司在内容产业不断深耕,期待各内容板块形成联动和,优质IP相互转化。预计公司2016年、2017年EPS分别为0.43和0.58,对应公司停牌前股价25.47元,2016PE和2017PE分别为59倍和44倍,维持“增持”评级。

存在风险

政策变动风险;市场竞争加剧;文化产品收益不确定性;对外投资收益不达预期;市场系统性调整引起的波动。