安东油田服务:逐步好转_股票频道

支撑评级的要点

16年1季度,安东油田的新订单达到9.63亿人民币,同比增长105%、环比增长61%。虽然国内新订单的价值仍在下滑,但海外订单总值同比增长两倍以上,主要是因为伊拉克的业务取得了明显的进展。未结订单同比翻番、环比增长27%至35.17亿人民币,主要是因为海外市场表现出色。

我们认为2016年公司将扭亏为盈。由于未结订单快速增长及海外市场权重增大,2016年收入有望再度增长。公司预计在过去两年的裁员后,员工成本有望降低1.5亿人民币。

同时公司还在积极的改善资产负债表。除了在收取应收账款方面取得进展,近期公司还打算将伊拉克子公司40%的股权以7亿人民币的价格卖给惠博普(002554.CH/人民币15.19, 未有评级),因为公司迫切需要资金来扩张伊拉克业务。同时,也有利于偿还2018年到期的2.5亿美元债券。

影响评级的主要风险

油价大跌;

通过股权融资来偿还贷款。

估值

由于近期人民币贬值,我们将该股目标价从1.05港币上调至1.12港币。我们的目标价依然对应1倍2016年预期市净率。