宋城演艺:宋城生态持续高增长,海外战略落地在即

事项点评:

千古情系列产品收入持续增长及六间房并表致业绩高增长

公司一季度营业收入实现强劲增长,同比增幅166.45%,主要系报告期内千古情系列产品和互联网演艺产品营业收入增长以及全资子公司六间房纳入合并范围所致。

在现场娱乐板块,公司杭州、三亚、丽江、九寨沟等各大旅游区的千古情系列产品均取得强劲增幅,市场占有率加速攀升,成为公司业绩增长的主要动力;在互联网娱乐板块,六间房受益于在线直播行业高增长红利,在主播数量、活跃用户、盈利能力上均表现强劲,保持快速增长态势,截止一季度末,六间房签约表演者超过13万人,月均页面浏览量达6.16亿,注册用户数达4,151万,网页端月均访问用户达到3,256万;在影视综艺娱乐内容板块,公司与卫风传媒达成战略合作,将通过联合制作的大型演艺女团选拔节目合力打造大型演艺女子天团——树屋女孩。目前,节目海选招募已经启动,计划邀请国内选秀鼻祖级人物出山,并于今年第二季度正式上线;在对外投资方面,2016年将是公司海外战略落地之年,公司正紧锣密鼓地推动各大海外项目的落地,未来公司将通过自主投资、合作和收并购等多种方式,积极对接海外资源,加快海外现场娱乐及旅游项目兼并收购的步伐,为公司成为“世界演艺第一”、“全球主题公园集团前三”奠定基础,全面升级宋城生态。

投资建议:

持续构建宋城生态圈,维持“谨慎增持”评级

未来五年,根据公司规划将致力于实现两个目标,一是在品牌上,成为“世界演艺第一”,在规模上跻身“全球主题公园集团”前三;二是成功打造“以演艺为核心的跨媒体跨区域的泛娱乐生态圈”。

我们认为,目前宋城泛娱乐生态圈的轮廓初定,现有的现场演艺及互联网演艺业务仍具有快速增长的潜力,构成了公司业绩的坚实基础;未来通过其生态圈各板块资源的持续整合、深化融合,将产生推动公司向更高层次发展的合力。预计公司2016年、2017年每股收益分别为0.64元和0.80元,目前对应的动态市盈率分别为41.51倍和33.23倍,维持其“谨慎增持”评级。

风险因素

自然灾害等不可抗力因素对旅游业务的影响;在线社交视频行业政策风险。