“一行三会”系列报告(一):英国金融监管模式及资本市场表现

一、英国金融监管改革概况:2008年金融危机后,英国进行新一轮金融监管体制改革,从“三龙治水”到宏观审慎政策框架。

英国金融监管体制经历了从无到有,从分业监管到混业监管,再到建立起宏观审慎政策框架的改革过程。08年金融危机以前,英国实行统一监管,并呈现“三龙治水”的格局。08年次贷危机爆发,原有监管模式暴露了重大弊端,英国掀起新一轮监管体制改革,建立起宏观审慎政策框架。 二、英国“三龙治水”模式弊端:监管机构之间协调不畅,缺乏宏观审慎和逆周期调控,缺乏识别和应对系统性风险的机制和能力。

“三龙治水”的监管模式下,首先,三方监管机构之间协调不畅,导致监管效率较低;其次,宏观审慎监管被忽视,缺乏逆周期调控;最后,监管体系中没有应对系统性风险的机制,危机中监管机构职责不明。

三、英国监管改革的原因:在次贷危机的国际背景下,金融监管体制向宏观审慎政策框架方向改革;国内经济金融受损严重,监管体制弊端暴露。

次贷危机席卷全球,爆发的重要原因是金融监管体制缺乏宏观审慎监管,应对系统性风险的能力弱。国际上积极寻求监管改革方案,建立宏观审慎政策框架是改革方向。由于次贷危机冲击,英国经济金融受损严重,危机中监管体制弊端暴露,难以为继,改革是大势所趋。

四、英国监管改革的措施:强化审慎监管能力,建立宏观审慎政策框架。

英国通过改进金融监管的政策工具和流程,加强损失吸收能力强化和完善了审慎监管能力。同时大刀阔斧改革监管框架,建立起了宏观审慎政策框架:成立金融政策委员会,统筹监管,负责识别和应对系统性风险;撤销金融服务局,设立审慎监管局和行为监管局。 五、英国监管改革的评价:弥补监管漏洞,统一宏观和微观审慎监管,建立防范系统性风险的机制。

一是解决三方监管机构协调不畅和监管漏洞;二是强化宏观审慎监管,并与微观审慎的结合,更好地维护金融体系稳定运行;三是建立起防范系统性风险的机制,提高风险应对能力。

六、英国监管改革的影响:金融监管体制改革帮助英国走出危机阴影,经济企稳恢复,股市收复失地。

英国监管体制改革促进了金融体系恢复稳健,特别是银行体系的稳定,为经济的企稳恢复提供了重要支持。随着监管框架逐步完善,金融业恢复稳定,金融消费者信心提升,资本市场逐步企稳,出现了一轮可观的上涨。