债市日评:降准依然非常必要

利率品市场观察

根据我们估算,3月份银行体系超额准备金率水平相比2月份下滑0.2个百分点,为2%附近,依然处于中性水平。

虽然3月份中央银行通过公开市场回笼了过万亿资金,但是考虑到3月份下调了0.5个点的法定准备金率以及春节后大约7000亿流通中现金的回笼,总体资金面保持平稳,说明中央银行依然依照着中性对冲的思路在维护资金面的稳定。

展望四月份,在3月底超额准备金率2%的基础上,到目前为止来看,税收上缴大约会吸收4000亿资金,到目前来看(未考虑后期投放因素),公开市场以及MLF等工具会回笼资金大约2800亿规模,外汇占款保守估计在-1000亿规模,即整体市场会收缩资金规模超过7000亿元,会将超额准备金率拉低到1.5%附近,这属于偏紧的水平。

这7000亿附近的资金缺口需要公开市场、MLF以及法定准备金工具补充,考虑到前两者补充规模可能有限,因此降准依然非常有必要进行。

转债市场观察

1、江南转债:江南水务发布年度业绩报告称,2015年归属于母公司所有者的净利润为2.7亿元,较上年同期增52.01%;营业收入为8.56亿元,较上年同期增14.21%。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.18元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增10股。江南水务同时公布2016年第一季度报告,实现营业收入1.93亿元,同比增长38.07%;实现净利润4547.98万元,同比增长53.4%。

2、16以岭EB:由于激励对象潘泽富和徐立军已经从公司离职,已不符合激励条件,公司决定注销其已获授但尚未行权的共721,600份股票期权。经上述调整,公司股票期权的数量由692.8万份调整为620.64万份。截至本公告披露之日,已行权期权数量为129.16万份,尚未行权期权数量为491.48万份。