恺英网络:2015年业绩大幅超对赌,“平台+内容+VR”三大战略持续推进

平台化结硕果,15年业绩大幅超对赌。通过资产重组公司步入高速成长通道,15年营收23.39亿元,同比增长22142%;归母净利6.55亿元,同比增长9.5倍,远超对赌业绩4.62亿。2015年公司实现了由游戏研发商向互联网多平台运营商的转型,移动互联网产品收入占比已达21.55%。

手游精品路线显成效,《全民奇迹》营收超33亿。2015年手游收入12.96亿,营收占比55%,《全民奇迹》注册用户7000万+,活跃用户超7000万+,营收超33亿。16年公司将加大自研比重,预计推出游戏《雷霆海战》、《魔神坛斗士》、《贱熊快跑》、《少年锦衣卫》、《蜀山传奇》移动版等。

五大平台占据高地,获取更大流量。公司拥有移动应用分发平台XY苹果助手、网页网络游戏运营平台XY.COM、020平台HI维修、多屏电竞平台啪啪游戏厅、VR直播平台板栗娱乐等多个平台。其中XY.COM累计注册用户数4618万,月均活跃用户1016万+,推出产品数70+,月均开服量1000+组:XY苹果助手的总装机量已超1亿,月流水超6121万。

加速VR布局,硬件端内容端双管齐下。投资VR软硬件厂商乐相科技形成渠道优势,投资LytroInc及Sphericam奠定VR直播技术基础,投资乐滨文化布局VR娱乐内容,公司目前在VR领域初步形成“输入+内容+输出”的格局,预计公司将通过投资参股、兼并收购等方式加速布局。

强烈推荐。预计16-18年归母净利润7.81/9.83/12.38亿,完成重组后总股本6.77亿,当前股价对应PE为41.74/33.15/26.32倍。公司多平台布局利于提高产业链中的议价能力,掌握移动入口也具有稀缺性;看好公司在VR领域的持续布局,目标价63.25元,对应16年PE55倍,强烈推荐。

风险提示:苹果市场份额大幅下降风险,XY手机助手侵权风险,VR产业估值过高风险,新产品研发不达预期风险。