铁路装备行业:中车签约芝加哥地铁订单,海外市场示范效应明显

事件: 美国当地时间4月15日,中国中车与芝加哥交通管理局(CTA)就CTA7000系地铁项目举行了签字仪式,CTA 将从中车购入846辆7000系列轨道车,合同金额约人民币85.25亿元。CTA2016年授权400辆,未来三年内陆续授标其余446辆,该项目预计2019年全部完工,在2020年开始投放芝加哥地铁使用,芝加哥拥有美国第二大地铁公共交通系统,目前运营地铁线路总长70公里。

评论:

示范效应将带来更多海外铁路订单:中车目前正响应国家战略积极开拓海外市场,根据15年年报,去年国内市场收入同比增加4.5%,而国际市场却大增67%,另外,中车的市场开发战略将逐步向海外倾斜,可见在国内需求逐步饱和的情况下,中车正谋求开拓更多的海外市场。

如该合同收入按年度平均交付,项目年收入占中车目前海外市场收入的8%,占整个市场收入的0.8%,对中车收入的影响并不大,但是示范效果明显。一方面,美国市场的中标将带来巨大的口碑效应将使中车渗透进更多发达国家市场,例如中车2016年在英国、爱尔兰、西班牙、塞尔维亚、捷克、美国等欧美发达国家的许多高铁和地铁项目已经陆续进入实质性招投标阶段,中国中车签约芝加哥地铁的消息,无疑为中车产品赢得未来合同打了一剂强心针。另一方面,发达国家对中车产品和服务的认可将促使发展中国家更容易接受其产品,同时在既有市场继续扩大其份额。

中车地铁产品综合优势突出:中方中标芝加哥地铁项目是因为方案性价更高。中车投标方案为846辆车体报价13.1亿美元,约合85亿人民币,并且新增投资4000万美元在芝加哥建厂,承诺车辆在美国制造交付,提供约200个左右的就业岗位,该方案中的报价比竞争对手庞巴迪公司出价低2.26亿美元(约合14.7亿人民币),且附加值更高,我们注意到庞巴迪公司在2009到2015年间一直在为CTA交付地铁车辆,期间共交车辆714辆500系地铁车辆,中车此举可谓凭借产品综合优势打破了发达国家之间在此领域的长期合作关系,挤入了竞争激烈的发达国家地铁市场。

带动国内铁路装备产业链产品国际化:中国中车产品凭借其明显的竞争优势已经成功走向世界,布局海外。短短三年走出去的时间里,中国中车就已经拿下了印尼雅万高铁、中老铁路、中泰铁路等多个重大建设项目,这些项目的操作模式一般都是由国家提供低息的金融贷款,由国内和国外的联合体负责修建和后期维护运营,但是项目所用的配件和系统必须都是在中国国内采购,因此,这些海外项目的成功签约将会将国内相关产业链的产品带向国际市场,这些产品会借助在中车项目上成功实施的经验来增强其国际竞争力。

有利于树立中国品牌,引领高端制造装备走出去:目前中国轨道交通装备出口正在经历由配件到整车、由中低端产品到高端产品、由发展中国家市场到发达国家市场的过渡,特别是在政府的推动下已经取得了巨大的成功,成为了中国高端制造装备的一张名片,我们预计在“一带一路”战略和“国际产能合作”政策的带动下,国内电力装备、航空装备、船舶和海洋工程装备、汽车、工程机械、农业机械、石化冶金装备领域的优质企业将通过在一带一路沿线国家和新兴经济体地区的项目合作中走出去,树立更多世界级的中国品牌。

投资建议

铁路装备行业具有逆周期性,目前中国经济正在调结构,去产能,经济发展放缓,此时国家对轨道交通设施的投资刺激既能够保证经济的合理增长,又能够将国内的产能转移出去,在此背景下,铁路装备企业的业绩增长的稳定性是有保障的,我们推荐鼎汉技术、世纪瑞尔,另外,中国中车产品签约美国芝加哥地铁,表明国外发达国家对中国铁路装备在质量和服务上的认可,国内铁路装备产品已经具备了和国外著名轨道装备厂商竞争的实力,短期关注中国中车。