为研究《办法》修订内容对于证券行业的影响,我们关注到证监会征求意见的通知写到“为贯彻落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,保持证券公司风险控制指标体系的针对性和有效性。”因此,此次《办法》修订是从促进证券行业,乃至资本市场平稳健康发展的高度来考虑问题的,而不是以“为了给券商加杠杆”或“业务扩容”为目的。
《办法》修订的三个核心点:
1、以净资本和流动性为核心,替代了此前“以净资本为核心”,将两个表征流动性的风控指标上升为证监会部门规章。
2、强调证券公司的整体风险管理能力。
3、提出“逆周期调节机制”。
《办法》修订总体增强了券商的风险覆盖要求,大方向利好券商稳健经营,增强抗风险能力。风险控制能力强的券商,受政策变化限制小,受益会比较明显,比如中信、国君、华泰等大型券商。
我们继续看好券商板块,建议积极配置。继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券和光大证券。此外,建议关注华创证券曲线上市的平台宝硕股份,华创证券独特的互联网+区域股交所模式成熟,公司股权结构分散、员工持股计划已落地,净资本实力提升后业绩弹性较大。中小型券商中的国海、东吴和长江证券;次新股中的东兴证券和国泰君安。
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