非银行金融行业周报:风控指标推新规,关注券商发展契机

本周市场表现回顾

板块及个股表现

本周(4月5至8日)申万非银板块下跌2.84%,跑输大盘;各子行业板块表现参差不齐,多元金融板块上涨1.51%,涨幅最大;证券板块下跌3.18%,跌幅最大;此外,互联网金融板块上涨0.84%,保险板块下跌3.08%。

非银板块涨幅排名前三的个股为华铁科技(27.35%)、海德股份(14.61%)、报喜鸟(10.17%);跌幅排名前三为广州友谊(-12.40%)、匹凸匹(-6.86%)、东方证券(-5.93%)。

大盘和要素表现

大盘:本周沪深A股成交额为26,955.23亿元;日均成交金额为6,738.81亿元,环比上升9.82%,同比下降51.69%。上证综指收于2,984.96点,较4月1日收盘3,009.53点下跌0.82%。

要素:1、证券:截至4月7日(周四),全部A股市场两融余额为8,889.86亿元,较4月1日的8,741.58亿元上升1.70%,较年初下降23.46%;年初以来股票总质押股数达到352.38亿股,总市值为5,341.36亿元。4月以来,IPO发行达6家,首发1.47亿股,首发募集资金20.16亿元;增发家数0家。2、信托:本周新发行信托产品7只,环比减少70只,规模合计7.97亿元,环比减少231.27亿元。

中银证券观点

证券:本周证券板块下跌3.18%,跑输非银板块和大盘。1、证监会周末发布《证券公司风险控制指标管理办法》(下称“办法”)及配套规则的征求意见稿。《办法》修订内容以净资本和流动性为核心,替代了此前“以净资本为核心”;强调证券公司的整体风险管理能力;提出“逆周期调节机制”。总体上增强了券商的风险覆盖要求,大方向利好券商稳健经营,增强抗风险能力。风险控制能力强的券商,受政策变化限制小,受益会比较明显,比如中信、国君、华泰等大型券商。继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券和光大证券。此外,建议关注华创证券曲线上市的平台宝硕股份,华创证券独特的互联网+区域股交所模式成熟,公司股权结构分散、员工持股计划已落地,净资本实力提升后业绩弹性较大。中小型券商中的国海、东吴和长江证券;次新股中的东兴证券和国泰君安。

多元金融:本周大盘总体震荡整理,上证综指下跌0.9%,申万多元金融板块涨幅1.51%,跑赢大盘及其他非银子板块。个股方面,华铁科技、海德股份等表现突出。近日,管理层多次对银行实施债转股进行讨论,有媒体预计正式的实施方案将于4月推出,使得市场对于银行不良资产状况担忧加重,从而预期AMC公司业务层面有望从中受益,二级市场AMC概念股表现突出。目前,债转股实施方案尚在讨论,随着思路的逐步清晰,我们预计4月AMC概念股仍将持续活跃,相关标的包括浙江东方(停牌)、海德股份、陕国投A、天津普林等。此外,近期国资委力推央企重组,地方国企改革也有加速推进预期,我们预计国企改革概念未来表现会相对活跃,相关标的包括经纬纺机、陕国投A、广州友谊、大连友谊、新力金融(停牌)、东莞控股等。今年2月以来的行情轮动中,租赁、供应链金融等板块表现相对平淡,从板块轮动角度,后续表现值得期待,重点关注晨鸣纸业、华铁科技、普路通、金叶珠宝等。

保险:1、本周保险板块下跌3.08%,跑输大盘及非银板块。目前板块估值仍在底部区域,但整体弹性稍逊。2、在普遍重视个险渠道的发展战略下,加之增员红利的延续,大型险企的个险渠道将持续对保费和价值增长做出重要贡献。3、低利率环境仍将给寿险公司带来增提准备金的要求,业绩压力客观存在;中短存续期产品规定实施后,寿险行业规模保费高速增长的趋势预计会有所放缓。4、大型保险公司以长期、保障型的价值发展为主;而具备股东实力、投资能力强的规模型公司可以获得迅速发展。

保险行业对国民经济的渗透在加强,无论是提供风险保障、为居民资产配置提供选择,还是完善多层次资本市场,都将发挥更重要作用。建议关注传统大型公司,及天茂集团等转型成员。