中航机电年报点评:航空板块发展良好,优质资产注入可期

业务增长稳定,基本实现既定目标

公司2015年实现营业收入73.28亿元,同比减少3.09%;实现归属上市公司股东净利润为4.89亿元,同比增加28.09%;扣非后净利润为2.65亿元,同比减少13.23%;基本每股收益为0.53元/股,同比增长29.27%。同时,公司宣布了10股转5股派0.5元的分红方案。整体来看,公司在2015年完成了年度利润目标的121.89%,较好地完成了航空科研生产任务,同时公司的效益也得到了有效的提升。

航空板块发展良好,未来将持续发力

公司2015年航空产品实现营业收入43.12亿元,同比增长6.07%;其中,航空军品收入40.43亿元,保证了多个型号科研批产任务的完成和推进。尽管公司航空产品毛利率受产品更新换代影响从2014年的31.96%下滑至去年的29.01%,但随着“机电振兴计划”的全面推进,以及未来一段时间军方需求的增加,公司的航空机电系统技术和产品将得到跨越式的发展。同时,公司发展的重点也主要集中在航空领域,航空主业在未来将持续发力。

科研院所优质资产注入可期

公司3月份完成了定向增发22.99亿元,主要用于偿还银行贷款和补充流动资金。此次增发中还包括了以资产形式进行的员工持股,这将有效地激发员工的积极性,增加企业的活力。公司作为中航工业旗下的机电板块平台公司,已经托管了机电板块旗下的公司,同时还将收购大股东旗下的5家公司资产,这将进一步的增厚公司的业绩。此外,随着未来事业制科研院所的改制,航天机电系统旗下盈利较好的609和610两个研究所资产或将装入上市公司体内。

盈利预测及投资建议

整体来看,公司2015年实现了稳步的发展,随着“机电振兴计划”的逐渐落地,以及未来科研院所的改制,公司未来几年将得到快速的发展,因此我们继续维持对公司的“增持”评级。预计公司2016-18年将实现EPS分别为:0.62、0.72和0.81元/股。