医药行业周观点:关注三明模式在医改试点省推广

【一周观点】

上周二我们发出必康股份的推荐报告,我们进攻组合调入必康股份,暂时调出佐力药业。

路演反馈。近期我们团队进行了三地路演交流,首先投资者对于医药股的关注度降低明显,其次,大家对于医药股的关注点较为分散,缺乏市场热点。我们的观点是药品终端增速16年甚至17年将继续承压,因此缺乏行业性机会。从子行业角度,投资机会主要从“非药”领域寻找。我们认为血液制品是难得的景气度维持高位,非但无降价压力还有提价可能的子行业,因此我们认为血液制品是近两年战略性配置品种,我们重点推荐华兰生物、ST生化和博雅生物。此外,我们重点关注的投资领域包括近期的维生素板块、医疗服务、创新药及医药流通等。

上周国务院批转国家发展改革委关于2016年深化经济体制改革重点工作意见的通知,首次在国家层面发文提出“在部分综合医改试点省推广福建省三明市医改做法和经验”,我们认为三明模式的试点推广对行业影响较为负面。从中期角度看,三明模式的推广会导致行业挤泡沫速度的加快,行业增速的底将加速到来。

【中长期观点】

我们认为当前投资策略的大背景是破旧立新。重塑新体系变革,重塑新体系需要大力推动社会资本办医,重塑新体系也需要借助“互联网+”的工具,重塑新体系的过程意味着新事物的层出不穷。

2016年投资策略:坚持破旧立新、变中寻机的思路。“求变”主线:1、重点关注行业间之变:跨界转型;2、重点关注体制之变:国企改革(国药系、联环药业、震元集团、哈药股份等);3、重点关注医改之变,包括社会资本办医(爱尔眼科、信邦制药)、互联网医疗+慢病管理(乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝)、制剂出口(恒瑞医药、华海药业)、刚需用药、康复医疗等;4、关注企业之变:外延式发展、转型升级及新业务探索(益佰制药、常山药业、三诺生物)。“求新”主线:继续关注创新药(恒瑞医药)、精准医疗(丽珠集团)、连锁药店、养老等。“坚守”主线:关注低估值行业龙头(丽珠集团、华东医药)及资源稀缺属性血液制品公司机会。

进攻组合:

亿帆鑫富、ST生化、必康股份、金达威、宝莱特、益佰制药4一、投资观点——推荐组合

稳健组合:

信邦制药、丽珠集团、红日药业、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药

重点关注:

东富龙、常山药业、尔康制药、亚宝药业、沃森生物、一心堂、华润万东、鱼跃医疗、通化东宝、香雪制药、老百姓、誉衡药业、和佳股份、沃森生物、汤臣倍健、浙江震元、联环药业、海思科、哈药股份、人民同泰、恩华药业、北陆药业、双鹭药业、我武生物、益盛药业、康恩贝、景峰医药。