宏观利率日报:联储货币政策常态化进程循序渐进

核心要点:

周二(3月29日),银行间质押式回购隔夜利率报2.07%,小幅上行3.47BP;7天期(R007)报2.52%,微幅下行0.89%。一年期国债收2.10%,较前日小幅上行1.21BP;十年期国债收2.85%,较前日小幅下行1.55BP。一年期国开债收2.39%,较前日小幅上行2.03BP;十年期国开债收3.30%,较前日小幅上行1.51BP。人民币兑美元在岸价(CNY)16:30收6.5115,较前日升值0.0045。夜盘价格收6.5074。人民币离岸市场汇率23:00处于6.5162一线,与在岸夜盘收盘价点相差0.0088。

美东时间周二中午,美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部发表讲话。耶伦表示,全球经济存在风险,美国经济数据喜忧参半,美联储加息应谨慎。今日耶伦表态与其3月会议后新闻发布会上的立场一致,认为经济中的风险因素影响前景展望,因此美联储在加息问题上应表现得很谨慎。美国经济已经成功地经受住考验。全球经济对美国经济的拖累会是有限的,具体拖累程度还需评估,存在不确定性。该表述显示,美联储货币政策常态化进程将循序渐进,但步伐稳健而持续。

根据近期数据显示,美国通胀仍然处于持续温和回升的趋势中。同时,个人消费支出持续改善,使得经济的复苏与通胀的回升有了较为坚实的基础,美国经济无疑仍然处于持续而温和的复苏通道中。但全球市场波动、美元走强影响制造业和出口方面的表现会对联储货币政策常态化进程构成一定制约。近期而言,联储FOMC 于4月行动继续加息进程的可能性较低,美联储预计将继续观察经济数据在二季度的表现,而后决定是否在6月进行加息的可能性较大。美联储货币政策回归常态将会是一个循序渐进的过程,其步伐是稳健而持续。有鉴于此,全球流动性边际收紧的年度总趋势仍然延续,保持汇率相对稳定的目标也会是央行今年持续关注的政策约束,货币政策稳中偏松的态势难以产生大的变化,市场流