3月PMI点评:3月制造业PMI重回扩张区间,PPI环比有望转正

事件

3月制造业PMI为50.2%,比上月上升1.2个百分点。3月非制造业商务活动指数为53.8%,比上月上升1.1个百分点。

点评

3月制造业PMI隔7个月后重回扩张区间,制造业基本面有所好转。预测3月工业生产增速回升,PPI环比转正。

1、3月制造业PMI重回扩张区间

3月制造业PMI50.2,比2月高1.2个百分点,连续7个月在荣枯线之下后重回扩张区间。其中,生产指数为52.3%,比上月上升2.1个百分点。新订单指数为51.4%,比上月上升2.8个百分点,连续2个月低于临界点以下后重回50以上。制造业下行压力短期缓解。

从历史上看,历年3月PMI均季节性回升,2013-2015年回升均值0.4%,今年回升幅度较大,一是春节后企业集中开工的影响;二是海外需求好转,新出口订单指数为50.2%,比上月上升2.8个百分点,2014年10月以来首次升至临界点以上;三是稳增长政策见效,生产资料价格明显上升,房地产市场回暖。

2、3月非制造业PMI恢复上升

3月非制造业商务活动指数为53.8%,比上月上升1.1个百分点,连续2个月回落后重回扩张区间。

分行业看,服务业商务活动指数为53.1%,比上月上升0.9个百分点,增速有所加快。建筑业商务活动指数为58.0%,比2月上升2.8个百分点,建筑市场需求增加,建筑企业生产进一步活跃。

3、制造业企业经营活动预期保持较乐观

3月制造业企业生产经营活动预期为62.6,比2月上升4.7个百分点,制造业企业对未来一段时间发展的预期保持较乐观。

3月服务业业务活动预期指数为59.0,比上月回落0.5个百分点,服务业企业的市场预期仍保持较高水平。

4、预测3月工业生产增速回升,PPI环比转正

3月制造业PMI隔8个月后重回扩张区间,非制造业PMI继续处于扩张区间,3月经济基本面改善,预测3月工业生产增速回升。

3月主要原材料购进价格指数为55.3%,高于上月5.1个百分点,连续两个月高于临界点,预测3月PPI环比转正,同比降幅继续收窄。

3月制造业PMI回升幅度较大,经济基本面改善,主要受新订单和产出大幅反弹带动,房地产和基建需求的阶段性改善。但房地产和基建的持续性有待观察,经济企稳回升的基础并不牢固。

结论

1、3月制造业PMI重回扩张区间,经济基本面有所改善。

2、预测3月工业生产增速回升,PPI环比转正,同比降幅收窄。

3、房地产和基建的持续性有待观察,经济企稳回升的基础并不牢固。