非银行金融行业周报:市场放量反弹,板块估值持续修复

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于2979.43点,上涨0.82%,深证成指上涨2.10%,沪深300指上涨0.82%。成交方面,本周共成交A股36181.11亿元,较上周增加8773.56亿元,增长幅度为32.01%;沪深A股周换手率为6.96%,较上周有所上升。板块方面,多元金融板块上涨4.47%,保险板块上涨1.19%。非银券商股中西部证券涨幅最大,上涨20.49%;保险股中中国太保涨幅最大,上涨4.57%;信托股中经纬纺机涨幅最大,上涨5.70%。

本周观点:

券商板块:本周券商板块王者归来,时隔四月,除海通证券外,再现集体涨停,超跌反弹个股西部证券表现较好,连续四天领涨。

板块估值仍然具有吸引力,估值修复或将延续,建议积极关注,适当配置。1)基本面上来看,截止3月8日,母公司、子公司合并口径测算,23家上市券商单月实现营业收入126.75亿元,同比增长7.38%,环比增长92.53%;单月实现净利润49.20亿元,同比下降5.6%,环比增长23.49倍,业绩环比大增。券商经纪、两融、投行业务继续承压,自营、资管(主动管理型)业务收入贡献度高。2)政策面上来看,证监会回应“十三五”规划纲要(草案)拟删除“设立战略性新兴产业板”一事,表示涉及战略新兴板的具体问题,还要做深入研究论证,是在研究中的具体工作,没有必要写入“十三五”纲要。在个股上,我们推荐低估值的稳健品种:广发证券、华泰证券。

信托板块:当前信托业纷纷谋求转型。1)随着信证合作业务收紧、证券类信托萎缩,传统信托业务模式受到一定挑战,信托行业走到了转型的十字路口;2)信托公司增资的高潮再度袭来,以期拓展业务空间和抵御风险。信托公司积极开拓海外投融资业务发展渠道,预计今年信托公司国际化业务会取得较快发展,集合类QDII业务或成热点。新三板信托保持良好发展态势,亟待转型的信托业对于新三板这一“蓝海”抱以热望。

保险板块:本周保险板块微幅反弹,板块P/EV倍数普遍在1.5倍以下,当前的估值水平依然具有吸引力;在央行降息周期下,我们预计保险产品吸引力将持续提升。基本面上,截止3月16日,4家上市险企2016年1-2月份累计原保费收入已悉数披露。

四大上市险企1-2月累计原保险收入3646.36亿元,2月份单月实现原保费收入928.12亿元,环比下降65.86%。2月保费收入放缓,主要在于1月保费收入高基数。结合最新基本面情况和股价弹性,目前我们推荐的顺序为:新华保险、中国平安、中国人寿、中国太保。