宏观利率日报:美国通胀持续温和回升

周一(3月28日),银行间质押式回购隔夜利率报2.04%,较前一交易日小幅上2.02BP;7天期(R007)报2.52%,较前一交易日上行7.73BP。一年期国债收2.09%,较前日小幅上行3.88BP;十年期国债收2.87%,较前日小幅上行3.54BP。一年期国开债收2.37%,较前日小幅上行1.74BP;十年期国开债收3.29%,较前日小幅上行6.10BP。人民币兑美元在岸价(CNY)16:30收6.5160,较前日贬值0.0006,前日收6.5154。夜盘价格收6.5101。人民币离岸市场汇率23:00处于6.5172一线,较在岸夜盘收盘价低0.0071。

根据美国商务部公布数据,美国2月核心PCE物价指数同比1.7%,预期1.8%,前值1.7%。核心PCE物价指数环比0.1%,预期0.2%,前值0.3%。个人消费支出(PCE)环比0.1%,预期0.1%,前值0.5%修正为0.1%。个人收入环比0.2%,预期0.1%,前值0.5%。另据上周五(3月25日)数据显示,美国四季度GDP终值年化季率增长1.4%,预期增长1.0%,三季度增长2%。以上数据表明,美国经济复苏依然稳健、温和与持续。虽然核心PCE物价指数略低于预期值0.1%,使得市场产生了对于美国通胀回升能否持续的疑虑,但核心PCE物价数据虽然小幅弱于预期却仍与上月持平,显示通胀仍然处于持续温和回升的趋势中。同时,个人消费支出持续改善,使得经济的复苏与通胀的回升有了较为坚实的基础,美国经济无疑仍然处于持续而温和的复苏通道中。但较为温和的通胀数据使得日前关于联储FOMC可能于4月行动,继续加息进程的可能性降低。美联储继续观察经济数据在二季度的表现,而后决定是否在6月进行加息的可能性较大。正如旧金山联储主席威廉姆斯近日再次重申的观点,如果经济数据显示美国经济在持续增长的话,美联储会在今年加息。“我们现在的情况还不错,一切都在按计划进行。我感觉我们会在今年逐步地提升利率。”有鉴于此,全球流动性边际收紧的年度总趋势仍然延续,保持汇率相对稳定的目标也会是央行今年持续关注的政策约束,货币政策稳中偏松的态势难以产生大的变化,市场流动性处于紧平衡状态料将成为常态,需要谨防突发性流动性风险,长债收益率近期下行空间有限。