核能行业深度报告之二:核电设备业绩增长确定,弹性仍需估量

投资建议:

2015年批复了8个新核电站,相比2014年的0批复有了巨大的提升。2016年的批复情况在数量和新堆型方面都值得期待。3月底存在CAP1400获批的较大预期,三门3、4号机也有可能在上半年获批,海南昌江3、4号机亦有年内获批可能。新核电站的批复将显著利好设备制造商的业绩,各设备制造商的业绩弹性亦显著不同。设备制造企业中业绩弹性较大的公司有台海核电、江苏神通、南风股份,同时可以关注中核科技、应流股份、中国一重。

要点:

2015年大量批复推升核电设备上市公司业绩:福岛核事故后,经历5年浮沉,各主流核电设备制造商命途各异。2015年批复的8个核电站将显著增厚各主流核电制造商业绩,2016-2017年业绩将出现大幅增长。

2016年在数量及新堆型方面仍可期待:2016年存在6-9台核电新机组获批可能。宁德、石岛湾、昌江、三门均有可能有新核电站以及新堆型获批,显著有益于我国核电行业可持续发展,以及各核电设备制造商的经营情况。

各主流设备上市公司业绩弹性大:通过对核电板块设备制造商进行筛选与估算,相关上市公司中台海核电、江苏神通以及南风股份的16年业绩弹性高,应流股份、中国一重以及中核科技也有较高的弹性。

风险提示:内陆核电启动失败;海外核电业务拓展放缓;行业新竞争对手涌现;原材料价格上涨;系统性风险。