海能达2015年报点评:业绩彰显龙头地位,持续增长可期

公司发布2015年报:期内实现营业收入24.78亿元,同比增长27.09%;实现归属上市公司股东净利润2.53亿元,同比增长485.19%;实现每股收益为0.16元。2015年利润分配预案为每10股派发现金红利0.33元。

盈利能力和费用控制力双提升。2015年公司销售毛利率为49.55%,同比提升7.11个百分点,期间费用率为39.36%,同比降低1.14个百分点。公司三类产品:专网通信终端、专网通信系统、OEM及其他均实现了收入与毛利率增长与提高,其中营业收入分别增长37.46%、18.74%、11.54%,毛利率分别提高3.08、5.7、15.60个百分点,营业收入占比分别为57.71%、22.38%、19.91%。

数字产品快速增长,收入占比进一步提高。期内数字产品实现销售收入16.45亿元,同比增长41.41%,主营业务收入占比达到69.30%。公司已完成模拟向数字技术的演进,因行业及市场的原因,现有模拟产品在市场过度阶段仍持续占有较大市场份额,但模转数是趋势,数字产品占比将进一步提高。

研发投入巩固地位,持续增长可期。期内公司研发投入2.98亿元,营业收入占比约12%,公司持续加大对数字产品的研发投入及提前部署下一代产品技术,为将来宽窄带融合奠定基础。期内国内外收入占比分别为52.18%、47.82%,分别增长37.08%、17.74%,公司是目前少数大力投入宽带专网技术研发的厂商之一,各国政府对公共安全的重视力度越加重视,推动全球专网通信行业的不断发展,为公司在国内外增长提供了机遇。

盈利预测与投资评级:预计公司2016-2018年将实现EPS为0.23、0.34、0.45元,给予增持投资评级。

风险提示:行业竞争加剧;项目建设延迟;海外拓展缓慢。