银行周报:银行年度财报季来临,关注业绩优异个股

行情回顾:本周两会结束后中小盘股票集体上扬,近5个交易日银行板块上涨1.78%,跑输沪深300指数(+5.09%)3.31个百分点,在中信一级行业分类中排名29/29。板块中,个股表现较好的是平安银行(3.64%),交通银行(2.35%),建设银行(1.89%),中信银行(1.87%),南京银行(1.59%);表现偏弱的是浦发银行(-3.31%),北京银行(-3.03%),工商银行(一2.49%),民生银行(-2.25%)o相对收益方面,本周国有大型银行相对负收益收窄至10.12%,股份制银行相对收益小幅回落,目前水平为2.70%,城商行相对收益小幅回落,目前为27.88%。

行业要闻:1.银行业资产和负债规模稳步增长。2015年四季度末,我国银行业金融机构境内外本外币资产总额为199.3万亿元,同比增长15.7%。其中,大型商业银行资产总额78.2万亿元,占比39.2%,同比增长10.1%;股份制商业银行资产总额37.0万亿元,占比18.6%,同比增长17.g%。银行业金融机构境内外本外币负债总额为184.1万亿元,同比增长15.1%。其中,大型商业银行负债总额72.0万亿元,占比39.1%.同比增长9.6%:股份制商业银行负债总额34.7万亿元,占比18.8%,同比增长17.7%2.国家发展改革委.人民银行印发通知,完善银行卡刷卡手续费定价机制,从总体上较大幅度降低收费水平。一是降低发卡行服务费费率水平。二是降低网络服务费费率水平。三是调整发卡行服务费、网络服务费封顶控制措施。四是对部分商户实行发卡行服务费、网络服务费费率优惠措施。五是收单服务费实行市场调节价,由收单机构与商户协商确定具体费率。

资金市场:由于货币适度宽松政策不变,市场资金面总体宽裕,本周资金市场继续维持小幅下行趋势,不同期限和种类的资金成本略有分化。Sh.bor方面,隔夜/7天/14天/1月期限利率较上周分别上升4/1/-110个bp。银行间国债市场方面,1年期国债到期收益率已持续3个月出现下行,目前水平为2.05%,10年期国债到期收益率2.82%,利差扩大至77bp的水平附近。本周同业存单收益率继续小幅下行,期限利差继续小幅扩大,由7bp上升至9bp。

理财市场:本周理财产品收益率下行趋势未变。本周除期限在1-3个月以及6-12个月期限产品收益率维持平稳外,0-1个月以及3-6个月的理财产品收益率分别下降至3.8g%和4.23%,较上周分别下行18和7个bp。上一周理财产品发行数1052款,到期数1318款,净发行量-266款,总体发行量继续下行。从理财品种来看,保本型理财产品占比维持在8%左右,理财产品投资者风险偏好基本维持不变。投资者对理财期限长短偏好较上周小幅下降0.07个月。

投资建议:近期银行板块随周期性行业股价表现良好而上升,银行板块PB/PE为0.95/5.95,估值水平仍然处于低点,下行空间有限。长期来看,我们依1日坚持2016年看政策催化的观点,重点关注投贷联动试点和混业经营推进情况,推荐关注浦发、兴业、平安、宁波,以及估值水平低、在大行中具备较大上行空间的建设银行。

风险提示:全球经济萧条,国内经济加速下滑,政策落地情况不达预期。