策略周报:W型第二阶段已可确认

投资要点:

上周市场的表现令人兴奋,在全面大幅上涨的基础上,创业板周涨幅更是创历史新高。市场人气全面激活,用事实证明了有关两会结束后将再创新低的判断是过于悲观的,毕竟,胜利终将属于乐观者。

大涨之后,投资者需要考虑的是这是一个逢高减仓的时机,还是迎来一段可以操作的行情,我们倾向于是后者。在上周的周报中我们提到了一种看法,即两会之后会继续下跌,甚至是创新新低,这种观点的支撑点就是维稳结束,缺乏资金护盘后自然会下跌。但是这种观点的失误之处就是如果果真如此,那么看空者必然在维稳期间撤退,而没有人会等到维稳结束之后才行动,这从行情本身也可以得到印证。因为维稳是不惠及创业板的,这个板块更能表现出市场自身的特征,创业板自之前一周企稳并小幅上涨,到上周的大涨,有消息面的刺激因素,更多的是仓位下降到极致之后情绪反转而引起的大幅加仓所致。以点带面,这种情绪的变化也涵盖整个市场,从这个角度来看,大涨并非是逢高减仓的时机,而是预示着行情可以延续。

市场情绪的反转,也有着基本面的的支撑。我们在年初提出进入W型第一阶段时的一些主要影响因素都已经发生改变,例如:1、人民币贬值的预期已经改变,今年以来人民币实际上还是升值的;2、大宗商品企稳的趋势也得到确认;3、实体经济领域改革停滞不前的悲观判断也被证伪,国企改革仍在推进,全面减税也很快落实;4、对货币政策收紧的担忧已经消除;5、资本市场改革领域一些具有负面冲击的创新也已经明确推后,等等。这些导致股市下跌的主要影响因素目前已经发生方向性的改变,是市场情绪转变的基础。

关于市场运行的阶段,我们在继2638点后提出大底已现并呼吁加仓之后,明确指出已经进入W型走势的第二阶段,虽然这个阶段经历了一些反复,但仍属于W型第二阶段即震荡上行阶段的范畴,上周的走势基本可以对此进行确认。尽管沪指从2638点以来已经上涨了超过300点,但我们认为趋势形成后的正反馈效应才刚刚开始。

对于投资的方向,我们维持上周策略周报《关注成长股止跌的信号》中的观点:资源股向有色收缩,但重点仍在成长股。