商业银行行业股权投资专题报告:混业经营趋势下的积极尝试

报告导读

近期监管层表示商业银行投贷联动准备进行试点。对此,我们研究了国外商业银行股权投资的情况、模式和监管情况,希望投资者对银行开展此业务的情况有所把握。

投资要点

商业银行投贷联动一触即发

2 月3 日召开的国务院常务会议表示将选择金融机构试点开展投贷联动融资服务。“投贷联动”即商业银行为客户提供信贷支持,PE 或VC 企业提供股权融资服务,以“股权+债权”的模式提供融资的一种金融创新方式。通常投资对象为给创业期的小微企业,特别是科技型企业。之前媒体报导作为不良资产处置的方式我国将允许商业银行债转股。我们认为不管是主动的投贷联动模式还是被动的债转股模式,在混业经营的大趋势下银行都值得积极尝试,在管理自身信用风险的同时提高收益水平和管理能力,提高银行的综合服务能力。

按一级资本3%的比例计算,商业银行未来股权投资的规模相当于私募股权行业2014 年的投资规模

我们初步测算了一下我国商业银行股权投资的规模。按照不超过一级资本3%的比例,我国商业银行可投资的私募股权规模应在在3300 亿。该规模已经是2014 年全年私募股权行业的投资规模。总资产占比为占2015 年末商业银行总资产150.94 万亿的2.2%,比例基本达到日本的水平。经过试点后,未来商业银行股权投资的空间不容小觑,拓展未来整体股权投资行业一倍的规模。

国外商业银行股权投资的模式和情况

目前主要国家商业银行从事股权投资业务的主要模式有两种:1)控股集团下的子公司投行和私募股权方式。典型的代表是美国的银行金融控股集团。但金融危机后投资比例也进行了一定控制,从银行资本和企业股权比例等多个角度限制。2)以银行为主体的“股权+债权”投贷联动模式。这种模式一般是国家金融体系中以银行融资为重要角色的国家采用的模式。典型的代表是德国的全能银行模式和日本的主银行模式。

由于统计口径存在差异,我们分别根据OECD 和CEIC 的数据进行了统计,结果显示银行业的股权投资占银行总资产的比例都不高。一方面是各国特别是金融危机后对企业投资都进行了比例限制;另一方面受巴塞尔协议对资本充足率的监管,银行资产的主要配置还是在贷款和债券投资等低风险资产。