稀土行业深度报告:稀土行业有望在2016年走出寒冬

主要观点:

我们认为,中国稀土战略资源地位不可动摇,稀土价格将在供给缩减、行业深度整合和政策打黑执行力度加大下开始中长期修复。十三五期间稀土新材料迎来新机遇,稀土下游需求将逐步回暖,随着去产能效果逐步显现,2016年稀土行业有望走出寒冬。

1.中国稀土对全球市场的主导地位仍然存在。中国稀土储量全球第一,USGS统计15年中国稀土储量5,500万吨,占全球储量的42%;中国稀土产量10.5万吨,占全球比重的85%;中国稀土消费量13.8万吨,占全球稀土总消费量的65%。

2.六大稀土集团整合即将完毕,联合保价限产,提振稀土价格。国家对稀土仍然采取严格管控制度,2016年稀土矿开采配额与前两年相比几乎不变,导致稀土产量高于配额的原因是盗采。六大稀土集团先后加入保价限产阵营,实施10%左右的减产,缩减稀土供给。

3.“十三五”稀土新材料迎来新机遇,加大私矿黑矿打击力度,缓解产能过剩。在稀土行业里,“黑色产业链”供应量占到总供应量的50%左右,2016年,打击黑稀土仍是国家政策监管的重点,私矿的不断扫除将为稀土行业回暖打好基础。

我们关注的标的有:包钢股份(600010,“增持”)、中科三环(000970,“增持”)、厦门钨业(600549,“增持”)、安泰科技(000969,“增持”)、广晟有色(600259)、盛和资源(600392)、五矿稀土(000831)。

风险因素:供给收缩未见成效;国内稀土大集团方案实际整合步伐低于预期;美联储继续加息;稀土需求大幅回落;全球经济继续下滑;金属价格大幅下跌;供给侧改革不及预期。