科远股份动态研究:智能制造业务迎来持续高速发展期

投资要点:

凝汽器在线清洗机器人产品2016年有望进入批量供应阶段公司长期布局智能制造产业,其创新成果“凝汽器在线清洗机器人”产品2015年实现小批量销售,有效增厚公司业绩,并为2016年大规模市场推广提供了强有力的支撑。国内30万千瓦以上规模火电机组约为1800台,按照50%的市场渗透率计算对应市场空间为约为45亿元。预计2016年公司该产品销售规模可达70套,贡献收入达3.5亿元。

锅炉炉膛温度场测量与能源优化系统2016年有望实现小批量供货据2015年中报披露,该产品历时五年的研发已经基本定型,我们推测2016年有望实现小批量销售。国内15万千瓦以上规模火电机组约为2000台,按照50%的市场渗透率计算对应市场空间为65亿元。由于客户重合度高,借助清洗机器人产品已开拓的销售渠道,预计2016年销量可达20套,贡献收入约为1.1亿元。

布局工业4.0领域,长期成长空间打开公司长期围绕工业4.0进行战略布局。技术路线方面,在经营决策层、控制层和设备执行层结合自身的产业技术优势进行拓展,向数字化企业平台解决方案提供商迈进。应用场景方面,重点拓展现金流较好的流程工业领域,同时逐步在离散工业场景进行小规模试水。公司2016年计划通过定增募集资金9.4亿元,投资工业智能化、信息化与互联网融合应用领域,有望打开长期成长空间。

给予买入评级暂不考虑定增的影响,预计2015-2017年EPS分别为0.31元、0.62元和1.03元,按照2016年3月9日收盘价31.39元/股计算,对应PE分别为100、51、31倍。公司在工业4.0领域发展战略清晰,创新产品陆续进入放量增长期,首次给予“买入”评级。

风险提示:传统的过程自动化与信息化业务大幅下滑;创新产品业务发展不及预期;公司其他相关业务发展不及预期的风险。